М Тимчев - Антикризисный компонент ссп анализа эффективности бизнеса предприятии - страница 1

Страницы:
1  2 

Міжнародний збірник наукових праць. Випуск 1(19)

УДК 657 Тимчев М.

АНТИКРИЗИСНЫЙ КОМПОНЕНТ ССП АНАЛИЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ БИЗНЕСА ПРЕДПРИЯТИИ

В условиях финансового и экономического кризиса финансово-хозяйственный

(бизнес) анализ предприятия (компании) должен быть усовершенствован в теоретическом и прикладном аспекте.В конце первого десятилетия 21 века необходимо отойти от элементарных методов и моделей и ориентироваться на методологический и методический инструментариум, соответствующий международным стандартам в финансовом бизнес анализе "Financial Business Analysis" в Европе и в мире.Необходима новая научная парадигма и современное наукометрическое позиционирование финансово-хозяйственного (бизнес) анализа (Financial Business Analysis).Необходимо интегрирование финансово-хозяйственного (бизнес) анализа в единую модель с ведущими и международно утвержденными методологиями - "Financial Business Analysis".Изменяющаяся и трудно прогнозируемая рыночная ситуация в условиях глубокого финансового и

экономического кризиса предполагает усовершенствование методологии финансового бизнес анализа посредством использования методов оценки риска от рыночной и финансовой несостоятельности "Z-Эсоге Methods of Analysis" и интегрирования в рамках мощной балансированной системы показателей анализа эффективности "Бсогє Methods of Analysis"

Предметом финансово-хозяйственного (бизнес) анализа (ФХА) предприятия (компании) являются микроэкономические бизнес процессы, связанные с трансформациями и использованием капитала в фазах маркетинговой, инвестиционной, оперативной и финансовой деятельности, и система, функционирующая в виде "защитного блока" предприятия (компании) от финансовой несостоятельности (банкротства).

Объектом ФХА является микроэкономика, респ. состояние, управление и использование активов, капиталов - финансово-хозяйственная деятельность предприятия (компании).

Метод ФХА с точки зрения философско-эпистемологической (17) позиционирован между его предметом и объектом и нуждается в новом и развивающемся арсенале способов.

Изменчивая и трудно прогнозируемая рыночная ситуация предполагает теоретико-методологическое и организационное развертывание видов финансового бизнес анализа.

Бизнес метрика ФХА предполагает субординацию ключевых видов -предварительного (базисного), оперативного, оперативно-прогностичного, текущего и последующего финансово-хозяйственного (бизнес) анализа. Виды анализа интегрируются по принципу моделирования финансовых и хозяйственных ситуаций (в горизонтальном, вертикальном и интегральном аспеккте). "Контролинг (controlling) - это концепция управления предприятием. Действительное развитие контролинга начинается после 30-х и в особенности после 70-х годов 20-го века, когда он быстро структурируется в виде теоретической системы и получает широкую институционализацию в управленческих и образовательных системах развитых стран." (3, с. 11).

"Контролинг основывается на применении системного анализа и научной евристики в управлении предприятия." (1, с. 13).

"Сущность и функции контролинга определяют его важную роль в целенаправленности, координации и интегрировании деятельности предприятия". (1,14).

"С другой стороны, контролинг имеет важную роль для технологической координации и интеграции деятельностей по планированию, контролю и информационному обеспечению... для их осуществления необходимо применение единых методологических и методических подходов, как и единых стандартов в отношении правил и процедур." (1, с. 14).

"...контролинг можно дефинировать как мега управленскую функцию по определению целевой функции предприятия, планирования и контроля включения в нее переменных. Это информационно-аналитическая деятельность, которая облегчает процесс принятия управленческих решений о выборе и переобразовании целевой функции в системе внутренних стандартов функционирования предприятия и ее применения в процессе управления." (1, с. 15).

Финансово-хозяйственный анализ имеет статус "специализированной" функции управления, являющейся предпосылкой и реализующейся параллельно со всеми ключевыми бизнес функциями. Данный тезиз лансирован и воспринят в теории, методологии финансово-хозяйственного анализа, как и в предприятиях (компаниях) реального бизнеса в Европе и в реальном мире (5), (6), (10), (11).

Естественно, что финансово-хозяйственный (бизнес) анализ является одним из основных методологических и методических инструментов реализации контролинга и независимого финансового аудита предприятия (компании). В условиях финансового и экономического кризиса финансово-хозяйственный (бизнес) анализ "Financial Business Analysis" является имплицинтным компонентом и частью инструментариума контролинга системы предприятия (компании).

Одной из главных задач финансово-хозяйственного (бизнес) анализа в условиях финансового и экономического кризиса в начальной фазе рецессии является превенция и защита компании от несостоятельности посредством анализа риска от несостоятельности (банкротства). Эта задача хорошо гармонизирует и с ключевыми задачами контролинга системы предприятия (компании).

Интегрирование финансового направления в финансово-хозяйственном анализе и в "Balanced Scorecard Method Analysis" (7), (9), (11) со стратегическим „SWOT Method of Analysis" (2), (4) дает возможность для точного позиционирования предприятия (компании) в рыночном пространстве, для оценки его (ее) сильных, слабых сторон, возможностях развития и защиты от угроз бизнесу и финансовой стабильности.

Финансово-хозяйственный (бизнес) анализ "Financial Business Analysis" посредством специфической методологии и т.н. "дискриминантного анализа" дает возможность разработать мощный защитный блок средств и методов антикризисного управления, финансового контроля и независимого финансового аудика предприятия (компании). Современный финансовый бизнес анализ является ключевым элементом системы бинес контролинга предприятия (компании) и методом эффктивного управления. Анализ надежное средство для превенции торговой и финансовой несостоятельности предприятия (компании) в условиях тяжелого финансового и экономического кризиса.

„Обычно внимание аналитиков концентрируется на соотношении дебиторской и кредиторской задолженности. Это правильно, но бухгалтерами как правило, упускается из вида реальность обеих задолженностей. Дебиторская задолженность обычно завышена, так как всегда есть люди, которые долг не вернут, а кредиторская задолженность занижена, так как не включает часть обязательств. Но есть более точный критерий: соотношение устойчивых активов,к устойчивых пасивов.... И если устойчивые активы больше устойчивых пассивов, то предприятие автоматически находится в тяжолом положении. Последний кризис начался в ипотечном деле, в результате резко возросли устойчивые активы, т.е. непогашенная дебиторская задолженность. Она была представлена в балансе как полноценный актив, но реально это была „дыра". Сказанное приводит нас к печальному выводу о том, что все показатели организации, прежде всего рентабельности, нельзя принимать во внимание без необходимых аналитических поправок (8, с. 18).

В Европе и в мире утверждены ключевые методики дискриминантного анализа и оценки финансовой стабильности и риста от несостоятельности (банкротства) - (12), (13), (14), (15), (16):

1. "Z-Score Method of Analysis" проф.д-р Эдуарда Альтмана.

2. "Scoring Risk's Methods of Analysis "- методики дискриминантного анализа риска от несостоятельности Фулмэра, Спрингейта, Тафлера и других ученых.

При базисной модели "Security Financial Method of Analysis" проф. д-р Эдуарда Альтмана (USA) используются следующие группы показателей:

- Показатели ликвидности.

- Показатели структуры капитала.

- Коэффициенты рентабельности;

- Коэффициенты бизнес активности;

- Показатели оценки эффективности инвестиционного выбора. Исследования показывют, что значения отдельных показателей в процессе

дискриминантного анализа движутся в разных диапазонах: Liquidity Ratios - Коэффициенты ликвидности

- Коэффициент абсолютной ликвидности

Кал= (Денежные средства + Краткосрочные фин.вложения) : (Текущие пассивы)

Критический диапазон: (0.2 - 0.5)

- Коэффициент срочной ликвидности (Acid test ratio, Quick ratio)

К.с.лкв.= (Денежные средства + Краткоср.фин.вложения + Взимания):(Текущие пассивы)

Критический диапазон: (0.3 - 1.0)

- Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio) К т.л. = (Текущие активы) : (Текущие пассивы) Критический диапазон: (1.0 - 2.0)

- Нетеный работающий оборотный капитал (Net working capital)

Nwc = (Текущие активы) - (Текущие пассивы) Критический диапазон:( > 0 )

Gearing ratios - Показатели структуры капитала (коэффициенты финансовой стабильности)

- Коэффициент финансовой независимости (Equity to Total Assets) Кф.н. = (Собственный капитал) : (Суммарные активы) Критический диапазон: (0.5 - 0.8)

- Суммарные задолженности к суммарным активам (Total debt to total assets) Ксз:ак = (Задолженности : Активы)

Критический диапазон:(0.2 - 0.5)

- Долгосрочные задолженности к активам (Long-term debt to total assets) Кдз/са = (Долгосрочные задолженности) : (Суммарные активы)

- Суммарные задолженности к собственному капиталу (Total debt to equity)

Ксз/ск = (Итого задолженностей) : (Собственный капитал) Критический диапазон:(0.25 - 1.0)

- Долгосрочные задолженности к долгосрочным активам (Long-term debt to fixed assets)

Кдз/да = (Долгосрочные задолженности) : (Долгосрочные активы)

- Коэффициент покрытия годовых процентов по кредитам (Times interest earned)

Кппр = (EBIT) : (Расходы на годовые проценты по кредитам) Критический диапазон:( > 1)

Profitability ratios - Коэффициенты рентабельности

- Коэффициент рентабельности продаж (Return on sales), % К-os = (Net Profit) : (Net Sales)

- Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return on shareholders' equity), %

Kroe = (Net Profit) : (Equity)

- Коэффициент рентабельности текущих (краткосрочных) активов (Return on current assets), %

Krca = (Net Profit) : (Current Assets)

14. Коэффициент рентабельности долгосрочных („фиксированных"-долгосрочных) активов (Return on fixed assets)

Krfa = (Net Profit) : (Fixed assets)

15. Коэффициент рентабельности инвестиций (Return on investements) Kroi = (Net Profit) : (Equity + Long Term Debts)

16. Коэффициент обращаемости оборотного рабочего капитала (Net working capital turnover), число оборотов

Ktrn = (Net Sales) : (Net Turnover Capital)

Проф. Д-р Эдуарн Альтман разрабатывает и усовершенствует методологию дискриминантного анализа с высокой чувствительностью базы специфической функциональной зависимости:

Z = 0,012Х1 + 0,014Х2 + 0,033Х3 + 0,006Х4+ 0,999Х5 ,

Х1 - отношение собственных краткосрочных активов к общей величине активов;

Х2 - отношение на нераспределенной прибыли к общей величине активов;

Х3 - отношение валовой прибыли до налогов, сборов и процентов (EBIT) к общей величине активов;

Х4 - отношение рыночной стоимости простых привилегированныхф акций (финансовых активов) к балансовой стоимости привлеченного капитала (Total Debts);

Х5 - отношение нетных доходов от продаж (Net Sales)

к общей величине активов.

В трансформированном виде дискриминантная функция проф. Д-р Альтмана приобретает следующий вид:

Z = 1,2X1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4+ Х5

В методологии "Z-Sa)re Method of Analysis" есть и некоторые существенные недостатки, которые сказываются главным образом на временой горизонт, благодаря которому можно ожидать степень надежности сбываемости прогноза о наступлении ситуации финансовой несостоятельности (банкротства) предприятия (компании).

Эти недостатки преодолимы и не понижают значимость дискриминантного анализа ("Z-Sa)re Method of Analysis") для методологии антикризисного управления финансового контроля, независимого финансового аудита и контролинга предприятий (компаний), как и реального осуществления превенции против финансовой несостоятельности и банкротства.

Проф. Д-р Эд. Альтман исследует и применяет ряд более совершенных методов, права на большинство из которых своевременно скуплены.

Проф. Д-р Эд. Альтман создает т.н. „ZETA Model of Analysis". При этой модели анализа период, в котором подтверждаются прогнозы с достаточной степенью надежности, увеличивается.

В результате проведенных исследований с высокой степенью надежности подтверждается, что недвижимая собственность, характеризующая свою финансовую стабильность „ Z-Score" параметрами, равняющимися или выше 2,99, можно считать "финансово стабильной", а компания, „ Z-Score" параметры которой ниже 1,81, характеризуется высокой степенью риста от несостоятельности (т.н. "финансового срыва"). Воспринята оптимальная точка Z-Saore " минимум равняющаяся 2,675.

Чем выше значение точки минимум на „Z - Score Financial Method of Analysis", рискът от несостоятелности (банкротства) более устойчивый и с высокой степенью достоверности.

Английский   ученый   проф.   Лис   предлагает   альтернативную модель дискриминантного анализа риска от несостоятельности: Z = 0,063х1 + 0,092х2 + 0,057х 3 + 0,001х 4,

где: x1 - оборотный капитал / итого активов; x2 - прибыль от продаж / итого активов; x3 - нераспределенная прибыль / итого активов; x4 - собственный капитал / занятой капитал.

Страницы:
1  2 


Похожие статьи

М Тимчев - Антикризисный компонент ссп анализа эффективности бизнеса предприятии