Т В Орєхова, А Я Турчина - Диференціація наслідків глобальної економічної кризи для окремих світових товарних ринків - страница 85

Страницы:
1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26  27  28  29  30  31  32  33  34  35  36  37  38  39  40  41  42  43  44  45  46  47  48  49  50  51  52  53  54  55  56  57  58  59  60  61  62  63  64  65  66  67  68  69  70  71  72  73  74  75  76  77  78  79  80  81  82  83  84  85  86  87  88  89  90  91  92  93  94  95  96  97  98  99  100  101  102  103  104  105  106  107  108  109  110  111  112  113  114  115  116  117  118  119 

После проведения расчетов показателей по критерию финансовой устойчивости предприятие может быть отнесено к одному из четырех типов: абсолютная финансовая устойчивость (8={1,1,1}); нормальная финансовая устойчивость (8={0,1,1}); неустойчивое финансовое положение (8 = {0,0,1}); кризисное финансовое состояние (8 = {0,0,0}). Для удобства определения типа финансовой устойчивости представим рассчитанные показатели в таблице 2.

Таблица 2.

Сводная таблица показателей по типам финансовой устойчивости

Показатели

Тип финансовой устойчивости

 

абсолютная устойчивость        нормальная устойчивость        неустойчивое состояние

кризисное состояние

Фс=Кс.об.-З

Фс>0                                 Фс<0 Фс<0

Фс<0

Фт=Кс.об.-З

Фт>0                                 Фт>0 Фт<0

Фт<0

Фо=Кс.об.-З

Ф^0                                Ф^0 Фо>0

Фо<0

Определим тип финансовой устойчивости анализируемого предприятия: для этого рассчитаем необходимые показатели и результаты

расчетов представим в таблице 3.

Таблица 3.

Классификация типа финансового состояния ОАО «АКХЗ» в динамике

Показатели

2005

2006

2007

2008

1. Общая величина запасов (3)

З = ф.1 стр.100 + ф.1 стр.110 + ф.1 стр.120 + ф.1 стр.130 + ф.1 стр.140

177544

223028

263397

243220

2. Наличие собственных оборотных средств (Ксо6) Кс.об.= 1П-1А = ф.1 стр. 380 - ф.1 стр.080 = (ПА+ШП) - (11П+ ПШ+ГУП+УП) = (ф.1 стр 260+ф.1 стр.270)-(ф.1 стр.430+ф.1 стр.480+ф.1 стр.620+ф.1 стр.630)

-1339508

-1672708

177501

480355

3. Величина функционирующего капитала (Кул)

Кс.дз.= Кс.об.+ ШП= (ф.1 стр. 380 - ф.1 стр.080)+ ф.1 стр. 480

282701

-452095

1418952

1195076

4. Общая величина источников (Ко)

Ко.= Кс.дз. + Краткосрочные кредиты = ф.1 стр. 380 - ф.1 стр.080+ ф.1 стр. 480 + ф.1 стр. 500

282701

-452095

1418952

1195076

5. Фс = Кс.о6.-3

-1517052

-1895736

14104

237135

6. Фт = Кс.да.-3

105157

-675123

1155555

951856

7. Ф° = Ко-3

105157

-675123

1155555

951856

8. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости 8=[8(±Фс), 8(+Фт), 8(±Ф°)]

(0,1,1)

(0,0,0)

(1,1,1)

(1,1,1)

Предприятие финансово устойчиво. Более того, в 2007 и 2008 годах оно имеет абсолютный тип финансовой устойчивости. Считается, что такая ситуация на практике встречается достаточно редко. Особенно важно сохранить этот тип финансовой устойчивости предприятию в период сложной экономической обстановки в регионе и стране. Положительным моментом в этой ситуации является то, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. завод не зависит от внешних кредиторов. Но ее также нельзя считать идеальной, поскольку это означает, что руководство предприятия не умеет, не считает нужным или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности. Использование заемных средств долгосрочного финансирования в хозяйственной деятельности предприятия могло бы повысить рентабельность собственного капитала. Сумма средств, которая может быть привлечена предприятием без ухудшения его финансовой устойчивости, которая будет характеризоваться как нормальная, составляла в 2007

-1году - 1155555 тыс. грн., а в 2008 году - 951856 тыс. грн., т.е. руководство предприятия явно работает над повышением эффективности этого процесса.

Финансовое состояние предприятия в краткосрочной перспективе оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, характеризующими возможность своевременного и полного произведения расчетов по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Под платежеспособностью предприятия понимается наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов в количестве, достаточном для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания таких сроков.

В работе выполнен анализ баланса ОАО «АКХЗ» по степени ликвидности за 2005 - 2008 годы и результаты расчетов свидетельствуют о том, что баланс завода по степени ликвидности далек от абсолютно ликвидного (табл. 4), но анализ, проводимый по предложенной схеме, считается приближенным [4]. Более детальным является анализ ликвидности с использованием финансовых коэффициентов, которые часто применяются на практике (табл.5).

Таблица 4

Анализ баланса ОАО «АКХЗ» по степени ликвидности в динамике

п/

п

Абсолютно ликвидный баланс

Л1 >П1 Л2>П2 Л3>П3

Л4<П4

2005

< > < >

2006 2007

< > < <

2008

< > <

Таблица 5

Показатели

Экономическая сущность

Показывает, в какой степени имеющиеся оборотные активы достаточны для удовлетворения текущих обязательств Наиболее жесткий коэффициент, так как при его расчете не берется во внимание наименее ликвидная часть оборотных активов -медленно реализуемые активы

Анализ коэффициентов ликвидности ОАО «АКХЗ» в динамике

Оптималь I

Выражение показателя

Алгоритм расчета

значение

2005

Год

2006    I 2007

2008

Рекоменд

уемое значение

Коэффициент общей (текущей) ликвидности

Отношение

всех оборотных активов ко всем текущим обязательствам

[ф.1 стр.280-ф.1.080]/[ф.1 стр. 620+ф.1 стр.430+ф.1. стр.630]

1 - 2

0,9341

1,8456

1,7118

0,5525

1,8

Коэффициент

срочной ликвидности

Отношение

 

суммы

 

денежных

[ф.1 стр.260-

средств,

ф.1 100-ф.1

текущих

стр. 110-ф.1

финансовых

стр.120-ф.1

инвестиций и

стр.250]/[ф.1

дебиторской

стр. 620+ф.1

задолженности

стр.430+ф.1.

ко всем

стр.630]

текущим

 

обязательствам

 

Отношение

 

суммы

[ф.1

денежных

стр.220+ф.1.23

средств и

0+ф.1

текущих

стр.240]/[ф.1

финансовых

стр. 620+ф.1

инвестиций ко

стр.430+ф.1.

всем текущим

стр.630]

обязательствам

 

0,7 - 0,8

0,7780

0,5720

1,5809

0,3405

1,6

Коэффициент абсолютной ликвидности

В западной практике коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается редко

0,2 - 0,35

0,3271

0,3739

0,2596

0,2375

0,3

Далее проанализируем рентабельность деятельности предприятия, чтобы определиться окончательно с утверждением о его финансовой устойчивости. Рентабельность - показатель, характеризующий экономическую эффективность. Существует множество коэффициентов рентабельности, использование каждого из которых зависит от характера оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Обычно выделяют три группы коэффициентов рентабельности: рентабельность капитала, рентабельность продаж, рентабельность производства.

При факторном анализе коэффициентов рентабельности наиболее широкое распространение получила факторная модель фирмы «Вч1Ропт». В основу анализа заложена следующая детерминированная модель: Ядо^Чистая прибыль/Собственный капитал = Ям>м+ РошД +Кзав = (Чистая прибыль/Чистая выручка от реализации)*(Чистая выручка от реализации/Всего активов)*(Всего источников средств/Собственный капитал) = (ф.2 стр.220/ф.2 стр. 035)*(ф.2 стр.035/ф.1 стр. 280 или 640)*(ф.1 стр. 280 или 640/ф.1 стр. 380), где Рошд— ресурсоотдача; ЯМРм— чистая рентабельность продаж; Кзав — коэффициент финансовой зависимости. Выполним факторный анализ рентабельности собственного капитала ОАО «Авдеевский коксохимический завод», использовав прием элиминирования.

1

2

3

Анализ коэффициентов ликвидности ОАО «АКХЗ» в динамике

2

1,5

0,5

Коэффициент общей        Коэффициент срочной     Коэффициент абсолютной (текущей) ликвидности ликвидности ликвидности

□ 2005 П2006 □ 2007 □ 2008

Оценив влияние каждого из перечисленных факторов в динамике за период с 2005 по 2008 года включительно (табл.6), представим результаты расчетов в виде сводной табл. 7.

Таблица 6

Название показателя и его условное обозначение

Фактически за год

Фактически за год

 

 

2005

2006

Откл.

2007

2008

Откл.

года к 200

Чистая рентабельность продаж

0,0655

0,0160

0,0495

0,0425

0,1040

0,0615

 

Ресурсоотдача

(Рошд)

1,0971

0,4832

0,6139

0,6589

0,6055

0,0534

0,49

Коэффициент финансовой зависимости

(К,ав)

1,8051

1,5835

0,2216

1,7789

2,0597

0,2808

 

Рентабельность собственного капитала доЕ)

0,1297

0,0122

0,1175

0,0498

0,1297

0,1795

 

Таблица 7

Название показателя

Размер влияния фактора

Рекомендуемое значение

 

2006        2007 2008

 

Чистая рентабельность продаж

-0,0980    -0,0447 0,1717

0,1717

Ресурсоотдача

-0,0177    -0,0118 -0,1102

0

Коэффициент финансовой зависимости

-0,0018    -0,0055 0,1180

0,1180

Рентабельность собственного капитала

-0,1175    -0,0620 0,1795

0,1795

Основным выводом по данному разделу анализа может быть только констатация факта о постоянном недостаточно рациональном использовании всех видов ресурсов предприятия, что сразу же превращает констатацию факта в одно из направлений повышения эффективности его деятельности.

В результате проделанного исследования определены те количественные значения коэффициентов, которые для данного предприятия в краткосрочной перспективе являются если и не оптимальными, то хотя бы реальными и рекомендуемыми, как ориентировочные на следующий за отчетным период. Решающее влияние на выбор оптимального значения коэффициента оказали следующие факторы: период, явившийся наиболее результативным для завода - это 2008 год из четырех проанализированных периодов и уже имеющиеся рекомендации отечественных и зарубежных ученых - экономистов [1,2,4,11]. Рекомендуемые значения коэффициентов представлены в тех же таблицах, в которых выполнен анализ их динамики, что позволяет повысить наглядность соотнесения достигнутого уровня финансовой устойчивости предприятия, послужившего базой для принятия решения и прогнозируемого.

За основу для проведения анализа финансового состояния ОАО «АКХЗ» был взят «Анализ финансовой отчетности» авторов Кононенко О. и Махонько О. [4], пособие для проведения всестороннего финансового анализа, предназначенное для отечественного специалиста, являющегося пользователем и потребителем экономической информации, содержащейся в финансовой отчетности. Издание выдержало испытанием временем и в 2008 году оно уже сопровождается иллюстрацией возможностей финансового анализа в условиях повсеместной компьютеризации названных работ, проведение которых по требованию нуждающегося в них предприятия уже можно отнести к сфере услуг. Диск с программой анализа, освещенной в публикации информативен, очень недорого стоит и позволяет не только популяризировать предлагаемую информацию, но и получить некоторый экономический эффект от ее оперативного использования. Публикация содержит необходимые приложения: таблицы с алгоритмом расчета финансовых показателей; Положение о порядке осуществления анализа финансового состояния предприятий, подлежащих приватизации, утвержденное приказом МФУ, ФГИУ от 26.01.01 г. №49/121; Методические рекомендации по организации и проведению балансовых комиссий на предприятиях, относящихся к сфере управления и в подотраслях Министерства транспорта Украины, утвержденное приказом Минтранса Украины от 28.0303 г. №249; Методические рекомендации по выявлению признаков неплатежеспособности предприятия и признаков действий по сокрытию банкротства, фиктивного банкротства или доведения до банкротства, утвержденные приказом Минэкономики Украины от 19.01.06 г. №14, а также критическую характеристику перечисленных документов. Уточним некоторые моменты. Все формулы для расчета коэффициентов, содержащие показатели прибыли, себестоимости и выручки от реализации [4; стр.65, 72] должны при расчетах всегда использоваться в контексте только со среднегодовыми значениями сопутствующих им показателей: собственного капитала, общей суммы активов или других исследуемых показателей, как это и сделано при анализе коэффициентов оборачиваемости активов, или дебиторской/кредиторской задолженностей [4; стр.

1

76 - 79, 81] или, если данное утверждение общеизвестно [5,6,7,8], несомненно, это так и есть, то нужно подчеркнуть важность однообразия представления формул на протяжении всего текста.

В этой же работе очень своевременно дана оценка результатов диагностики банкротства, полученных с использованием коэффициента Бивера [4; стр.98 - 99] и модели Альтмана [5; стр. 100] для отечественных промышленных предприятий.

Несмотря на неоднозначною оценку зарубежных методик прогнозирования банкротства отечественными учеными [3,4], выполним необходимые расчеты для коэффициента Бивера, моделей Альтмана, Спрингейта и Тафлера по данным отчетности конкретного украинского промышленного предприятия ОАО «АКХЗ» в динамике, а результаты представим в виде следующей таблицы 8.

Таблица 8

Диагностика банкротства ОАО «Авдеевский коксохимический завод» в динамике

Название показателя

Рекомендуемое

Фактически за год

 

значение

2005

200б

2007

2008

Коэффициент Бивера

0,17 - 0,4

0,200

0,021

х

0,130

Модель Тафлера

>0,3

0,951

0,301

0,381

0,421

Модель Альтмана

3 и выше

2,528

1,953

1,458

1,985

Модель Спрингейта

>0,8б2

0,б7б

0,0б7

0,295

1,107

Трехкомпонентный

 

 

 

 

 

показатель        типа финансовой

0;1;1 или

0;1;1

0;0;0

 

 

устойчивости

 

 

 

 

 

Если предположить, что в данном конкретном случае речь пойдет не о научной работе, а о конкретном предприятии ОАО «Авдеевский коксохимический завод», то как правильно и оперативно должен принять решение грамотный специалист? Какое дать заключение о вероятности банкротства, если еще учесть те выводы о финансовой устойчивости предприятия, которые были сделаны по результатам анализа трехкомпонентного показателя финансовой устойчивости? Результаты 2-счета Альтмана говорят о высокой вероятности банкротства предприятия. Результаты 2-счета по модели Спрингейта приводят к выводу о финансовой устойчивости предприятия в 2008 году, которая, кстати, возникла на фоне общего неблагополучия в экономике страны.

Данные приведенной выше табл. 9 наглядно иллюстрируют необходимость разработки и утверждения собственной методики диагностики банкротства украинского, а не западного, предприятия, работающего сегодня, а не в прошлом веке.

Переходный период реформирования всей экономики Украины может быть любым как по продолжительности протекающего процесса, так и по качественному характеру данного процесса, поэтому роль финансового анализа в механизме управления экономическими системами региона обусловлена критическим положением потенциала отечественной экономики. В условиях рыночной экономики повышается степень заинтересованности предприятия в дополнительных источниках финансирования его деятельности. Поиск их ведется на рынке капиталов путем привлечения потенциальных инвесторов и кредиторов, информированием их о привлекательности результатов своей финансово-хозяйственной деятельности, т.е с помощью публикации своей финансовой отчетности. Другим распространенным инструментом рекламы собственного благополучия является система формальных   критериев   эффективности    финансовой деятельности предприятия.

В ходе проведения финансового анализа деятельности ОАО «Авдеевского коксохимического завода» удалось установить следующее: предприятие финансово устойчивое, прибыльное (рентабельное), платежеспособное, хотя некоторые периоды его деятельности характеризуются неудовлетворительными значениями финансовых показателей. Финансовая отчетность предприятия отражает реальное состояние его имущества и результатов деятельности. Финансовый анализ деятельности конкретного предприятия, позволил сделать не только определенные вывод по исследуемому предприятию, но и следующим образом охарактеризовать действующую ныне методику.

Процесс стандартизации отечественной методики финансового анализа перешел в стадию завершения. Практикующая и научная общественность хорошо ознакомилась с достижениями ученых развитых стран, сформировала свое собственное видение проблемы и перечень нерешенных вопросов, а также практическую ценность как констатирующей, так и прогнозной части методики оценки финансового состояния предприятия.

В период тотальной унификации систем бухгалтерского учета и аудита в Украине незавершенным остается процесс стандартизации процедур финансового анализа. В ходе этого процесса необходимо завершить следующие этапы работ: законодательно оформить обязательные и тематические процедуры анализа; сделать этот анализ обязательным и доступным в смысле получения информации по отраслям и периодам, а это, в свою очередь, позволит разработать оптимальные (прогнозные) значения исследуемых коэффициентов по отраслям.

Для более полной реализации возможностей отечественного промышленного потенциала необходимо создание отечественной методики финансового анализа с обязательным утверждением ее на законодательном уровне; целесообразно создание государственной финансово-аналитической структуры, которая будет заниматься продолжением совершенствования проделанной работы в области стандартизации национальной системы бухгалтерского учета и финансовой отчетности в контексте с унификацией процедур финансового анализа в условиях их глобализации. Финансовые термины должны быть четко обозначены, формулы их расчета однозначно определены в рамках действующей финансовой отчетности, должно быть принято однотипное и наглядное представление рассчитываемых показателей в форме таблиц, содержащих оптимальные, допустимые, критические и опасные отраслевые значения показателей для каждого отдельного временного периода работы предприятия.

Естественно, что при разработке национальных стандартных и тематических процедур финансового анализа должен быть принят во внимание международный опыт его проведения и стандартизации, но с учетом так называемой «национальной» специфики, которая все равно проявляется в развитии экономики каждой отдельно взятой страны даже в условия неуклонного развития процесса глобализации как в бухгалтерском учете, так и в экономике страны.

Стандартизация аналитических процедур в контексте с теми же процессами в бухгалтерском учете, аудите и отчетности сделает экономику страны прозрачной, более доступной для однозначного восприятия и понимания, а, следовательно, и более привлекательной в плане инвестирования.

Долгосрочной стратегической перспективой развития национальной экономики Украины является ее интеграция в мировое экономическое пространство. Украина уже стала членом многих международных экономических организаций, которые сотрудничают с нашей страной с целью обмена опытом именно в сфере стандартизации финансового анализа.

Регулирование финансового состояния по результатам анализа осуществляется в известной мере лишь косвенно, путем рекомендаций и консультаций, выработанных бухгалтером, аналитиком или квалифицированным аудитором. Принятие управленческих решений, как руководителями собственного предприятия, так и партнерами по бизнесу на основе использования совокупности показателей, рассчитанных за ряд лет по данным бухгалтерского баланса и другим формам финансовой отчетности, позволит сделать исследуемый процесс прогнозируемым и обоснованным.

РЕЗЮМЕ

Страницы:
1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26  27  28  29  30  31  32  33  34  35  36  37  38  39  40  41  42  43  44  45  46  47  48  49  50  51  52  53  54  55  56  57  58  59  60  61  62  63  64  65  66  67  68  69  70  71  72  73  74  75  76  77  78  79  80  81  82  83  84  85  86  87  88  89  90  91  92  93  94  95  96  97  98  99  100  101  102  103  104  105  106  107  108  109  110  111  112  113  114  115  116  117  118  119 


Похожие статьи

Т В Орєхова, А Я Турчина - Диференціація наслідків глобальної економічної кризи для окремих світових товарних ринків