Р М Дупай - Оцінка ролі іноземних інвестицій в процесі структурної модернізації економіки україни - страница 38

Страницы:
1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26  27  28  29  30  31  32  33  34  35  36  37  38  39  40  41  42  43  44  45  46  47  48  49  50  51  52  53  54  55  56  57  58  59  60  61  62  63  64  65  66  67  68  69 

Вместе с тем, рост убыточности предприятий (с 37,1% в 2003г. до 42,4% в 2010 г.) и возбуждённых дел о банкротстве (с 7496 в 2003 г. до 14597 в 2010 г.) свидетельствует о нерациональном подходе отечественных субъектов хозяйствования к формированию и использованию финансового потенциала. В этих условиях особую важность приобретает безотлагательное решение проблемы повышения финансового потенциала на основе управления ним, что подтверждает актуальность, своевременность и научно-практическую значимость данного исследования.

Анализ последних исследований и публикаций. Значительный вклад в исследование вопросов, связанных с управлением финансовым потенциалом, внесли такие учёные-экономисты и практики. как Е.В. Арефьева, И.А. Бланк, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, П.В. Егоров, Б. Коласс, Л.А. Лигоненко, О.О. Маслыган, В.В. Краснова, Н.С. Краснокутская, П.В. Пузырева, И.М. Репина, Ю.В. Сердюк-Копкчекчи, Э.Ю. Терещенко, О.С. Федонин, Дж.К. Ван Хорн и др.

Нерешенные проблемы. Между тем, при всей значимости вклада указанных исследований научным сообществом все ещё не выработан системный подход к созданию действенной системы управления финансовым потенциалом с учетом нынешних реалий украинской экономики, нет и общепризнанной методики комплексной оценки эффективности такого управления. Эти обстоятельства детерминируют необходимость дальнейших углублённых исследований, определяют цель и задачи данной статьи.

Цель научной статьи заключается в научном обосновании подходов к финан-совому потенциалу предприятия для выработки рекомендаций по совершенствованию управления им с учетом современных реалий украинской экономики.

В соответствии с поставленной целью поставлены и решаются следующие задачи:

- систематизировать теоретико-методические подходы к трактовке сущности финансового потенциала предприятия, его структуре и классификации;

- уточнить понятийный аппарат и содержание категории «финансовый потенциал предприятия»,

- исследовать состав и структуру финансового потенциала предприятия в современных условиях, критически проанализировать подходы к его классификации;

- в контексте разработки финансовой политики предприятия выработать рекомендации по управлению финансовым потенциалом. Для решения поставленных задач использован комплекс научных методов исследования: научной абстракции, дедукции и

индукции, анализа и синтеза - для исследования сущности финансового потенциала и связанного с ним категорий; системного подхода -для систематизации подходов к управлению финансовым потенциалом; статистические и экономико-статистические методы - для критической оценки практики управления финансовым потенциалом предприятий и разработки рекомендаций по ее совершенствованию.

Изложение основного материала с обоснованием полученных научных результатов. Проведенный критический обзор и обобщение теоретическо-методических подходов к трактовке потенциала предприятия дает нам основание констатировать имеющуюся широкую и разнообразную палитру имеющихся определений. Вместе с тем, их можно систематизировать в три основных направления, отражающие современные представления о потенциале и его роли в развитии бизнеса в условиях конкурентной рыночной среды. Сторонники первого направления трактуют потенциал как совокупность различных видов ресурсов, необходимых для функционирования или развития системы, второго - как систему материальных и трудовых факторов, обеспечивающих достижение цели производства, третьего - как способность комплекса ресурсов экономической системы выполнять поставленные перед нею задачи.

Критический анализ сложившихся подходов привел нас к выводу о том, что при всем многообразии дефиниций потенциала все они в той или иной мере опираются, с одной стороны, на ресурсы предприятия, а с другой - на необходимость достижения с их помощью поставленных целей. Не приуменьшая значимости ресурсов как базиса в формировании потенциала предприятия, заметим, что само по себе их наличие не является гарантом достижения бизнесовых целей. Второй, не менее важной составляю-щей потенциала, выступают способности предприятия мобилизовать ресурсы в ходе осуществления бизнес-процессов. С учётом того, что совокупность таких способностей в экономической литературе принято называть компетенциями, считаем обоснованной научную позицию о том, что потенциал предприятия следует трактовать как возможности системы ресурсов и компетенций предприятия создавать результат для заинтересованных лиц посредством реализации бизнес-процессов [1, с. 9].

Многоаспектность потенциала предприятия обуславливает многогранность производной категории - «финансовый потенциал»; относительно его научным сообществом также не выработано единого подхода (табл. 1).

Критический анализ существующих научных позиций позволяет констатировать факт существования двух принципиальных подходов к трактовке сущности финансового потенциала. Представители первого подхода (И. Т. Балабанов, Р. Г. Брейли, С.Т. Майерс, Ю. Бригхем, И.Г. Бритченко [2], А.С. Федонин, И.Н. Репина, А.И. Алексюк [3] и др.) рассматривают финансовый потенциал как финансовые ресурсы предприятия, совокупность денежных доходов и поступлений, имеющихся в распоряжении субъектов хозяйствования и предназначенных для выполнения финансовых операций, осуществления расходов по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работников. Сторонники второй концепции (Ю. Блех, М.Н. Крейнина, М.Х. Лапуста, Л.Г. Шаршукова, Д. Мидлтон, Э.Ю. Терещенко, В.Г. Андреева [12], Е.В. Белова, Г.В. Ковальчук [13] и др.) системно подходят к трактовке сути финансового потенциала, считая его понятием комплексным, более широким, нежели финансовые ресурсы.

© Селиванова Ю.В., 2013

Таблица 1

Определения категории «финансовый потенциал предприятия»_

Авторы

Трактовка категории «финансовый потенциал предприятия»

И.Г. Бритченко [2], А.С.Федонин,И.Н.Репина, А.И. Алексюк [3]

Объем собственных, заёмных и привлечённых финансовых ресурсов предприятия, которыми оно может распоряжаться для осуществления текущих и перспективных затрат

Г.В. Митрофанов, Г.О. Кравченко, Н.С. Барабаш [4]

Потенциал, который определяется объёмом, составом и структурой источников финансирования, т.е. часть экономического потенциала предприятия

И.П. Мойсеенко, Л. А. Мачкур [5]

Потенциал, который определяет конкурентоспособность предприятия, возможности делового сотрудничества, оценивает, насколько гарантированы экономические интересы предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношениях

Н.С. Танклевская[6], П.А. Фомин [7]

Потенциальные финансовые показатели производства (доходность, ликвидность, платёжеспособность), потенциальные инвестиционные возмоМрШсдолжение табл. 1.1

М.А. Юдин [8]

Интегральный показатель, учитывающий показатели финансовой устойчивости предприятия и определяющий объем финансовых ресурсов, которые могут быть дополнительно использованы предприятием без угрозы его финансовой автономии.

А.С. Назаренко [9]

Финансовые возможности предприятия, которые формируются при наличии разного рода ресурсов под влиянием внешнего окружения и внутренней структуры предприятия и могут быть реализованы посредством деятельности персонала и системы управления с целью достижения максимального желаемого финансового результата

Ф.И.Евдокимов, О.В. Мизина [10]

Возможности системы финансового управления к эффективному распределению финансовых ресурсов

О.О. Маслыган [11]

Это формализованная модель системы финансового управления, расширенная на величину возможности предприятия к целенаправленному финансовому развитию

Э.Ю. Терещенко, В. Г. Андреева

[12],

Е.В. Белова, Г. В. Ковальчук, В.О. Кунцевич [13]

Отношения, возникающие на предприятии по поводу достижения максимально возможного финансового результата при условии: наличия собственного капитала, достаточного для выполнения условий ликвидности и финансовой устойчивости; возможности привлечения капитала, в объёме необходимом для реализации эффективных инвестиционных проектов; рентабельности вложенного капитала; наличия эффективной системы управления финансами, обеспечивающей прозрачность текущего и будущего финансового состояния

Основные подходы к определению сущности и состава финансового потенциала предприятия

^7"

Особенности

Отождествление финансового потенциала с финансовыми ресурсами

Финансовый потенциал определяется преимущественно эффективностью системы финансового управления

Финансовый потенциал как

совокупность финансовых

ффреск.р'стых~хиья -

эффективного управления ними

Сторонники

А

А.И. Алексюк, Н.С. Барабаш, И.Г. Бритченко, В.И. Зубова, Г.О. Кравченко, С.А.Лосева, Г.В. Митрофанов,А.В.Накивайло, И.Н. Репина, Н.А. Сорокина, др.

N-*

Ф.И.Евдокимов, О.В. Мизина, О.О. Маслыган, др.

Э.Ю. Терещенко, О.Г. Мельник, Л.В. Пузырева, А.С. Назаренко, В.Г. Быкова, В.О. Кунцевич, ' О.В. Израилева, др.

г4—

Н.С. Танклевская, М.А. Юдин, И.П. Мойсеенко, Л.А. Мачкур, П.А. Фомин, др.

Рис. 1. Систематизация научных мировоззрений о финансовом потенциале

Систематизация научных представлений о финансовом потенциале, выполненная нами на основе четырёх основных сущностных концепциях финансового потенциала (ресурсной, функциональной, комплексной и базирующейся на эффективности финансовых результатов), представлена на рис. 1. Заметим, что научное сообщество не ограничивается традиционным пониманием философии финансового потенциала. Так, наряду с понятием «финансовый потенциал» оперируют и его модификациями - «финансово-инвестиционный потенциал» (П.В. Егоров, В.Г. Андреева [14]), «финан-совый потенциал инвестиционной деятельности» (Ю. Борко, А.

Борщ [15]); ряд авторов (А.С. Федонин, И.Н. Репина, А.И. Алексюк [3]) особый акцент делают на взаимосвязи финансового и инвестиционного потенциала, отмечая, что инвестиционный потенциал выступает главной составляющей финансового, характеризует имеющиеся и скрытые возможности предприятия для простого и расширенного воспроизводства. С учётом всего вышесказанного, по нашему мнению, под финансовым потенциалом

следует понимать возможности системы финансовых ресурсов и компетенций предприятия обеспечивать решение текущих и стратегических задач, ориентированных на устойчивое функционирование и развитие предприятия. Для более глубокой трактовки финансового потенциала обратимся к его структурному наполнению (рис. 2)._

Финансовый потенциал предприятия

Собственные

Внутренние

Внешние

Заёмные

Внутренние

Внешние

уставный капитал

безвозмІеезД;Ві?яіе0)нИенаіУ0ПГо(в)а1я помощь бюДжетноОе фИСнт1УнПСИер1оИвЯание

внутренняя кредиторская задолженность

банковский кредит

Способности предприятия мобилизовать финансовые ресурсы при обеспечении необходимого уровня финансовой устойчивости, платежеспособности и рентабельности капитала

Рис. 2. Структура финансового потенциала предприятия

Из рис. 2 следует, что основой формирования финансового потенциала предприятия являются его финансовые ресурсы. В этом контексте заметим, что финансовые ресурсы в учёными-экономистами определяются как [15, с.138]:

денежные накопления и доходы, которые создаются в процессе распределения и перераспределения валового внутреннего продукта... и обеспечивают процесс расширенного воспроизводства (О.Василик, К. Павлюк);

— часть денежных ресурсов в виде внутренних и внешних поступлений в распоряжении субъектов хозяйствования (А. Поддерегин, М. Билык, М. Буряк);

— фонды денежных ресурсов, которые формируются субъектами хозяйствования и используются для расширенного воспроизводства (С. Мочерный, Я.Ларина, О.Усенко, С. Юрий, В. Базилевич, П.Леоненко, П. Юхименко и др.);

— сумма средств, направленных в основные и оборотные средства (В. Опарин);

совокупность активов, (В.Кудряшов);

которые обращаются в денежной форме и используются для обеспечения деятельности субъектов

наиболее ликвидные активы, которые обеспечивают непрерывность движения денежных потоков (П. Стецюк). Таким образом, практически все исследователи сходятся во мнении о том, что финансовые ресурсы являются активами, однако не все склонны полагать, что они обращаются в денежной форме. Между тем, с учётом того, что в экономическом словаре «ресурс» понимается как «запас или источник, которым можно воспользоваться в случае необходимости» [15, с.138], финансовые ресурсы предприятия можно определить как совокупность денежных средств и их эквивалентов, мобилизованных в процессе хозяйственной деятельности и предназначенных для выполнения финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с развитием предприятия.

Структура финансовых ресурсов определяется источниками их поступления. Систематизация существующих подходов к структуризации источников финансовых ресурсов (табл. 3, 4) указывает на существенные расхождения мнений учёных в этом вопросе. Так, например, одни и те же источники финансовых ресурсов некоторые авторы рассматривают как привлечённые, а другие - как заёмные. В этой связи считаем необходимым уточнить экономическую природу источников финансовых ресурсов, взяв за основу подход к их классификации, предложенный И.А. Бланком [16, с.124].

В связи с этим заметим, что формируемые предприятием финансовые ресурсы следует подразделять: по титулу собственности -на собственные и заёмные; по группам источников привлечения по отношению к предприятию - на внутренние (формируемые непосредственно на предприятии для обеспечения его развития) и внешние (формируемые вне пределов предприятия).

Собственные финансовые ресурсы характеризуют общую стоимость денежных средств предприятия и их эквивалентов, принадлежащих им на правах собственности, то есть составляющих часть его собственного капитала. Собственные финансовые ресурсы формируются за счёт внутренних и внешних источников. Основными источниками внутренних собственных финансовых ресурсов являются уставный капитал, прибыль и амортизационные отчисления. В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основная роль принадлежит дополнительной эмиссии ценных бумаг, посредством которой происходит увеличение

акционерного капитала, а также привлечение дополнительного паевого капитала путём дополнительных взносов средств в уставный фонд.

Таблица 3

Подходы к классификации собственных источников финиковых ресурсов [17,с.128]_

Источники финансовых ресурсов

В.М. Гринева, В. О. Коляда

В.М.Родионова

О.С. Филимоненков

П. И. Вахрин, А.С. Нешитой

И.Т. Балабанов

В. М. Опарин

В. В. Ковалев

к

лу

б а

О

.Т.

П

А. М. Поддерегин

А. М. Билоченко

Амортизационные отчисления / фонд

+

+

 

/+

+

+

 

+

+

+

Взносы учредителей в уставный фонд

+

+

 

 

 

+

 

 

+

 

Выручка от реализации имущества

+

 

 

+

 

 

 

+

 

 

Целевые поступления

+

+

+

 

 

 

 

 

+

 

Устойчивые пассивы

+

 

 

 

 

 

 

+

+

 

Мобилизация внутренних резервов

+

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Целевые взносы членов трудового коллектива

+

 

 

 

 

 

 

 

+

 

Валовый и чистый доход

+

 

 

 

 

 

 

 

+

 

Прибыль от реализации

+

 

 

 

+

+

 

+

 

 

Прибыль от использования НИР и прочие целевые доходы

+

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Прибыль      от      строительно-монтажных      работ, выполненных хозяйственным способом

+

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Прибыль от финансовых операций

+

 

 

+

 

 

 

+

+

+

Доходы от инвестиционной деятельности

+

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Нераспределённая прибыль

 

+

+

 

 

 

+

 

 

+

Резервный фонд (капитал)

 

+

+

+

 

 

+

 

 

 

Средства, поступающие в порядке распределения

 

+

 

 

 

 

 

 

 

+

Дополнительный капитал

 

+

+

 

 

 

 

 

 

 

Паевой капитал

 

+

 

 

 

 

 

 

 

 

Акционерный капитал

 

+

 

+

 

+

+

 

 

 

Уставный капитал

 

 

+

 

 

 

 

 

 

 

Прочий дополнительный капитал

 

 

+

 

 

 

 

 

 

 

Прибыль от основной деятельности

 

 

 

+

 

 

 

 

+

 

Фонд развития производства

 

 

 

+

 

 

 

 

 

 

Паевые   и  прочие  взносы  трудового  коллектива,   юридических и физических лиц

 

 

 

 

+

 

 

 

 

 

Собственный капитал

 

 

 

 

 

+

+

 

 

 

Привилегированные акции

 

 

 

 

 

 

+

 

 

 

Выручка от реализации

 

 

 

 

 

 

 

+

 

 

Взносы акционеров

 

 

 

 

 

 

 

+

 

 

Поступления от внереализационных операций

 

 

 

 

 

 

 

+

 

 

Прибыль от прочей операционной деятельности

 

 

 

 

 

 

 

 

+

 

Прибыль от прочей обычной деятельности и чрезвычайных событий

 

 

 

 

 

 

 

 

+

 

Дивиденды и проценты по финансовым вложениям

 

 

 

 

 

 

 

 

 

+

Заёмные финансовые ресурсы характеризуют привлекаемый предприятием капитал во всех его формах на возвратной основе. Они представляют собой финансовые обязательства предприятия, подлежащие погашению в предусмотренные сроки. Внутренние источники заёмных финансовых ресурсов представлены устойчивой кредиторской задолженностью в варианте задолженности по оплате труда, по налогам и платежам, по расчётам с дочерними предприятиями и др. К внешним источникам заёмных финансовых ресурсов относятся остальные краткосрочные и долгосрочные обязательства предприятия, в том числе банковский и коммерческий (товарный) кредит. Привлечение заёмных средств в оборот предприятия при условии их эффективного использования позволяет увеличивать объёмы совершаемых хозяйственных операций, наращивать доходы, повышать рентабельность собственного капитала, поскольку в нормальных условиях заёмные средства - более дешёвый источник по сравнению с собственными финансовыми ресурсами. Привлечение заёмных средств позволяет существенно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, расширить инвестиционные возможности предприятия. Однако в ситуации, когда величина затрат по обслуживанию долга превышает доходы от использования заёмных средств, неизбежно ухудшение финансовой ситуации. В этой связи формирование и использование финансовых ресурсов должно быть сопряжено с продуманной финансовой политикой предприятия, что обуславливает существование второй, не менее важной составляющей финансового потенциала - способности пред-приятия мобилизовать финансовые ресурсы при обеспечении необходимого уровня финансовой устойчивости, платежеспособности и рентабельности капитала (рис. 2). Финансовый потенциал предприятия классифицируют по ряду признаков (рис. 3) [18].

Так, в зависимости от имеющихся финансовых ресурсов финансовый потенциал подразделяется на критический, дефицитный, достаточный и высокий. Под критическим следует понимать финансовый потенциал, при котором предприятие считается банкротом; под дефицитным - финансовый потенциал, при котором у предприятия недостаточно финансовых ресурсов для того, чтобы расплатиться по своим обязательствам, при этом основные показатели ниже нормативных значений, при таком финансовом потенциале предприятие находится на грани банкротства. Достаточным принято считать финансовый потенциал, при котором у предприятия достаточно финансовых ресурсов, чтоб расплатиться по всем своим обязательствам и продолжить свою деятельность, при этом основные показатели находятся на уровне нормативных значений. При таком финансовом потенциале у предприятия риск банкротства невысок.

Страницы:
1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26  27  28  29  30  31  32  33  34  35  36  37  38  39  40  41  42  43  44  45  46  47  48  49  50  51  52  53  54  55  56  57  58  59  60  61  62  63  64  65  66  67  68  69 


Похожие статьи

Р М Дупай - Проблеми та перспективи іноземного інвестування в економіку україні

Р М Дупай - Оцінка ролі іноземних інвестицій в процесі структурної модернізації економіки україни