В О Дергачов - Вісник донецького національного університету серія в економіка і право - страница 51

Страницы:
1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26  27  28  29  30  31  32  33  34  35  36  37  38  39  40  41  42  43  44  45  46  47  48  49  50  51  52  53  54  55  56  57  58  59  60  61  62  63  64  65  66  67  68  69  70  71  72  73 

Политика и действия международных организаций и правительств фактически определяются решениями саммитов «большой семерки», ее рабочей группой в составе министров финансов и управляющих центральными банками, а также «группой десяти», объединяющей руководителей финансовых ведомств и центральных банков ведущих развитых стран. В 1980-х гг. в центре внимания «семерки» и ее структур были проблемы, связанные с неуравновешенностью платежных балансов. На саммите 1987 г. были приняты решения в отношении стран с хроническими активами и пассивами текущих платежных балансов.

Странам с активными торговыми и платежными балансами рекомендовалось проводить политику стимулирования экономического роста и внутреннего спроса в целях уменьшения внешних избыточных сальдо. Странам с дефицитными торговыми и платежными балансами рекомендовалось добиваться дальнейшего сокращения их дефицитов. По прошествии более 15 лет можно констатировать, что решения «семерки» в отношении равновесия платежных балансов не были выполнены. Более того, США продолжают развиваться, имея стабильный крупный дефицит по текущему платежному балансу, за счет активных платежных балансов других стран. И это стало нормой функционирования мировой экономики.

Более результативными оказались рекомендации по либерализации валютно-финансовых рынков. С начала 1993 г. МВФ усилил воздействие на страны-члены по принятию обязательств по статье VIII устава МВФ. Статья запрещает вводить ограничения на осуществление платежей и переводов по текущим международным операциям, участвовать в дискриминационных валютных соглашениях, прибегать к практике множественности валютных курсов без одобрения МВФ.

Одним из пунктов экономического коммюнике саммита «семерки» 1995 г. было требование постоянного поощрения стран к устранению ограничений на рынке капиталов со стороны МВФ и Всемирного банка. Речь шла об отмене ограничений не только на осуществление текущих операций, но и на введение свободной конвертируемости валют в полном объеме, настоятельно диктуемой глобализацией рынка капиталов и введением плавающих валютных курсов. В этой связи в 1996 г. МВФ включил в систему надзора за политикой стран-членов в области валютных курсов и оценку движения капиталов.

Это положение имеет отношение к странам развивающимся и с переходной экономикой, поскольку практически все развитые страны к этому времени уже отказались от контроля над рынками капиталов. МВФ расширил информационное содействие странам-членам, интересующимся международными рынками капиталов. Был принят специальный стандарт на распространение данных путем обогащения статистического аппарата, повышения степени доступности и быстроты поступления используемых показателей.

МВФ содействует своевременному опубликованию экономической информации, используемой кредиторами и заемщиками. С сентября 1996 г. он ведет в системе Интернет информационный бюллетень по упомянутому стандарту. Расширение информационной системы МВФ было связано с финансовым кризисом в Мексике. Однако новая система не предотвратила финансовый кризис в азиатском регионе 1997 г., а также в Бразилии и России в 1998 г.

В декабре 1997 г. в рамках Всемирной торговой организации было подписано многостороннее соглашение о либерализации рынка финансовых услуг, в соответствии с которым присоединившиеся к нему страны - члены ВТО (100 стран на декабрь 1997 г.) обязались обеспечить открытость своих финансовых рынков с 1999 г., но в разнойстепени. Речь идет о снятии барьеров на рынке банковских, страховых сделок и операций с ценными бумагами; о свободном допуске нерезидентов в национальные банковские, страховые и фондовые секторы. Подписанию соглашения предшествовали длительные переговоры и подача планов мероприятий по либерализации собственных рынков.

Многостороннее соглашение о либерализации финансовых услуг призвано способствовать дальнейшему расширению мировых финансовых рынков; оно предоставляет дополнительные преимущества крупным банкам, страховым компаниям в их деятельности на рынках других стран, особенно в развивающихся странах. Представители США, ЕС а также руководство ВТО полагают, что наличие такого документа обеспечит гораздо большую экономическую стабильность как в Азии, так и в других развивающихся регионах, что представляется не бесспорным. Более того, ускоренная либерализация продолжает угрожать стабильности финансовой системы, особенно периферийных стран.

Выводы. Развитие финансовой глобализации характеризуется увеличением международных потоков прямых инвестиций, расширением международных финансовых рынков в рамках общего глобального процесса; она проявляется в высокой мобильности, нарастающей масштабности, диверсификации и интеграции международных финансов. Ярким свидетельством ускоряющегося развития финансовой глобализации являются расширение мирового валютного рынка, увеличение суммы банковских депозитов в иностранной валюте, объема средств, привлеченных с международного финансового рынка, совокупных ресурсов институциональных инвесторов, растущие доля и роль иностранных финансов в национальном социально-экономическом развитии и т. д.

РЕЗЮМЕ

У науковій статті був досліджений вплив глобалізаційних процесів на розвиток

світових фінансових ринків і світову економіку в цілому.

SUMMARY

In article essence is considered at influence of globalization process on development of worlds capital market and world economy.

СПИСОК ИСТОЧНИКОВ:

1. World Investment Report 2007. Transnational Corporations, Extractive Industries and Development.

2. World Investment Report 2008: Transnational Corporations and the Infrastructure Challenge

УДК 336.011 + 336.741

ВЗАИМОСВЯЗЬ КАТЕГОРИЙ ДЕНЕГ И ФИНАНСОВ: НОВЫЙ ВЗГЛЯД НА

ДИСКУССИОННУЮ ПРОБЛЕМУ

Андреева В.Г., к.э.н., доцент кафедры «Финансы и банковское дело» ШевцоваЯ.А., к.э.н., доцент кафедры «Финансы и банковское дело»

На современном этапе развития рыночной экономики существует определенная иерархия категорий, образующих систему экономических отношений, таких как товар, деньги, финансы, кредит, налоги, цена, прибыль, рентабельность и другие, каждая из которых имеет относительно самостоятельное функционирование в хозяйственном механизме страны. Однако, особенное место среди них принадлежит деньгам и финансам, что подтверждается на практике: невозможно достичь улучшения финансового состояния государства, не отрегулировав денежный оборот. И, наоборот, если государства не сбалансирует свои доходы и расходы, это приведет к нарушению устойчивости денежного оборота. Поэтому на современном этапе развития экономической науки и рыночных отношений часто употребляют термин «финансово-денежные отношения». Следовательно, очевидна диалектическая связь между деньгами и финансами, поэтому исследование, посвященное решению проблемы обоснования взаимосвязи этих двух категорий, является актуальным.

Значительный вклад в исследование теоретических проблем сущности денег и финансов внесли такие ученые-экономисты, как В. Л. Андрущенко, О.Д.Василик, Л. А. Дробозина, О.И. Лаврушин, А.Н. Мороз, В.М. Опарин, К.В. Павлюк, Е.Р. Романенко, М.И. Савлук, С.И. Юрий и др. Однако, проведенный анализ показал, что в научной литературе в настоящее время нет единого мнения относительно сущности денег и финансов с учетом их взаимосвязи, что и предопределило цель данной научной работы.

Изучение категорий денег и финансов свидетельствует о существовании особой системы связей, что зачастую приводит к их отождествлению. Так, финансы нередко (особенно на бытовом уровне) определяют как некую сумму денег, находящуюся в распоряжении юридических или физических лиц. Несомненно, такая точка зрения в некоторой степени верна.

Общепризнанным является тот факт, что в основе финансов лежат денежные отношения [1-9]. Но наличие определенной суммы денег - это еще не финансы. Можно иметь деньги, но в тоже время не иметь никакого отношения к финансам. В натуральном хозяйстве, где произведенный продукт обменивался и распределялся в натуральной форме, не могло возникнуть финансовых отношений, то есть финансы появились позднее вследствие развития денежных отношений, что подтверждается генезисом этих двух категорий.

Так, под универсальным словом «деньги» понимается множество их разновидностей, различающихся видом «денежного материала», способами обращения, использования, учета денежной массы, возможностью превращения одних форм денег в другие. Развитие общественных отношений, а на их основе - экономических, привело к эволюции денег от «товарно-эквивалентных» до электронных.

Известно, что на первоначальных этапах развития человеческого общества - в эпоху господства натурального хозяйства существовал простой натуральный обмен одной вещи на другую. В таком товарообменном акте продажа одного товара была

© Андреева В.Г., Шевцова Я.А., 2008неизбежно сопряжена с куплей другого в стихийно формирующихся пропорциях, а представление об эквивалентности такого обмена определялось исходя из редкости товаров, настоятельной потребности в них и затрат на производство.

По мере разнообразия обмениваемых товаров и увеличения объема обменных операций натуральный обмен становился все более затруднительным, что и привело к возникновению первых «товарных» денег, в роли которых в разное время и в различных регионах мира выступали раковины каури, соль, бобы какао, табак, меха, скот и другие ходовые в данной местности товары-посредники. Благодаря таким деньгам процесс купли-продажи начал разделяться в пространстве и во времени, а сами товарные деньги постепенно стали счетными единицами, формирующими масштаб цен в виде определенного количества денежных единиц, которые необходимо было уплатить за приобретаемый товар.

Примерно 1000-500 лет до нашей эры в Китае появились прототипы металлических денег: слитки металла в форме лопат, мотыг, наконечников стрел, которые использовались в качестве средства обмена. Считается, что самые первые монеты появились в Китае и Лидийском царстве (территория современной Турции) в VII веке до нашей эры - это были круглые монеты из сплава золота и серебра (электрума) [1].

Следующим этапом развития денег является появление бумажных денег в Китае в VIII веке нашей эры, а в 910 году начат их массовый выпуск [2]. Появление таких денег, не имеющих внутренней стоимости (как полноценные металлические), и являющихся заменителями золотых денег в обращении, стало возможным вследствие мимолетности выполнения деньгами своей посреднической функции. Кроме того, роль бумажных денег выполняли расписки о принятии на хранение товаров и золота, которые в дальнейшем привели к появлению кредитных денег (банкнот, векселей, чеков). Собственно кредитные деньги в виде банковских билетов были выпущены в 1716 году во Франции, а первая в мире система безналичных расчетов (банковского клиринга), основанная на учете взаимных финансовых требований и обязательств - в 1824 году в США. Первая кредитная карточка (Diners Club), которая предназначалась для оплаты завтраков, обедов и ужинов в ресторанах, появилась в 1950 году, а два года спустя Franklin National Bank выпустил первую банковскую кредитную карточку. Следует отметить, что изначально бумажные и кредитные деньги были обратимы в любой момент в золото.

Увеличение обращающейся товарной массы и одновременное сокращение природных золотых запасов привели к несоответствию количества бумажных денег количеству подкрепляющих их номинальную стоимость драгоценных металлов, кроме того, необходимость государственного управления эмиссией денег обусловили отмену официального установления золотого содержания сначала доллара США в 1971 году, а затем, в 1976 году и всех остальных валют мира.

В 1993 году изобретение «электронных денег» (DigiCash) привело к созданию на основании этой технологии смарт-карт, содержащих информацию о количестве денег на банковском счете, преимущество которых по сравнению с бумажными деньгами, кроме удобства и быстроты расчетов, заключалось в защите персональным кодом. Следующим шагом в развитии денежных технологий явилось создание в 1998 году системы PhonePaid, позволяющей проводить транзакции с помощью мобильных телефонов, а в конце 1990-х годов было создано множество систем «интернет-денег» (Clickshare, The Internet Dollar, Internet Cash, NetCheque и др.).

Развитие и интеграция международных экономических отношений привели к введению в 2002 году в государствах, вошедших в состав Европейского валютного союза, единой валюты - евро (для проведения безналичных расчетов она применяласьуже с 1999 года). Следует отметить, что по прогнозу лауреата Нобелевской премии по экономике Роберта Мандела в 2040 году будет создана единая мировая валюта, которая объединит денежные единицы США, Евросоюза и Японии (доллар, евро, йена) - «дей».

Таким образом, если полноценные (золотые и серебряные) деньги представляли собой знак (символ) ценности, а заменившие их бумажные и кредитные носители, обеспеченные золотом, - знак (символ) полноценных денег, то современные деньги (вообще не обеспеченные золотом) - это просто символические знаки заменителя денег, установленные государством и принимаемые населением в качестве законных средств обращения, платежа и оценки других товаров. Это превращает их в первичные финансовые инструменты (ресурсы), движение которых лежит в основе системы финансовых отношений на уровне государства, хозяйствующих субъектов и домохозяйств, иначе говоря, это - финансовые заменители (представители) денег.

Рассмотренный генезис денежных отношений позволяет определить временной отрезок появления понятия финансов, следовательно, необходимо уточнить условия, предопределившие возникновение данного термина.

Исходя из трактовки самого понятия «финансы» как обязательной уплаты денег в пользу государства (от лат. «financia») можно сделать вывод, что финансы - это продукт наличия товарно-денежных отношений и государства, и возникли они в условиях регулярности указанных отношений и достижения государством в качестве экономического субъекта такой власти, которая позволяла требовать у граждан уплаты обязательных платежей в виде налогов на содержание королевского двора, государственного аппарата, армии, ведения войн, строительство общественных сооружений. Такое понимание финансов могло сформироваться не ранее ХІІІ столетия, когда образовался достаточно мощный институт государственной власти. Однако, на данном этапе государственные доходы формировались преимущественно за счет налогов в натуральной форме и трудовых повинностей, следовательно, этот период характеризуется неразвитой формой финансовых отношений, так как они имели неявный (скрытый) характер. С выделением государственной казны и полным ее обособлением от собственности монарха (ХУ- ХУІІ столетия) возникли понятия государственных финансов, государственного бюджета и государственного кредита, что привело к новому видению сущности финансов. В ХУІІІ веке определение данного понятия получило дальнейшее развитие: государственные образования различного уровня стали называться союзами публичного характера, а финансы - формами и методами добывания средств и их использования этими союзами при выполнении возложенных на них функций. В ХІХ веке в связи с бурным экономическим развитием углубляется и сущность финансов: от упрощенного их понимания как государственного хозяйства происходит переход к пониманию финансов как самостоятельной отрасли знаний, охватывающей новые сферы их функционирования (возникают финансовые рынки, развивается государственный кредит и другие финансовые институты). Наивысшего развития финансы достигли в ХХ веке, когда функции государства намного расширились и усовершенствовались, а товарно-денежные отношения заняли главное место в экономических системах стран и, как показал их генезис, приобрели самые разнообразные формы. Итак, предпосылками возникновения и развития финансов было совершенствование товарно-денежных отношений, а также появление и развитие различных видов государственных образований. Таким образом, одним из главных признаков финансов является их денежная форма выражения и отражение финансовых отношений реальным движением средств (наличным и безналичным). Вышеизложенное дает основание утверждать первичность денег по отношению к финансам.

Как упоминалось ранее, деньги - материальная основа финансов, а финансы всегда опосредованы правовыми актами, регулирующими денежные отношения, поэтому деньги также являются объектом финансовых правоотношений. Так, в современной финансово-правовой науке также преобладает точка зрения, что финансовые отношения порождены деньгами и являются производными от товарно-денежных отношений, а денежные отношения составляют доминантную сферу регулирования в финансовом праве [3].

При всей очевидности тесной взаимосвязи между рассматриваемыми категориями, не все ученые-экономисты, определяя сущность финансов, связывают ее с денежной основой.

Так, С.В Мочерный, А.Г. Загородний и другие авторы, определяя сущность финансов, делают акцент на экономические отношения, возникающие в процессе формирования и использования фондов денежных средств (централизованных и децентрализованных) [4-8]. К такому подходу можно сделать два замечания. Во-первых, трактование финансов как экономических отношений не четко определяет материальную основу финансов, а именно денежную, так как финансы - это не все экономические отношения, а только денежные, которые в свою очередь отражают все отношения, связанные с использованием стоимости и ее различных форм, и поэтому их совокупность охватывает экономическую сторону производства. В то же время финансы охватывают только часть всей совокупности денежных отношений: ту, которая связана с формированием и использованием ВВП. То есть исходной базой для функционирования финансов является стоимость в денежной форме, поэтому в определении сущности финансов необходима ориентация на денежное обращение [9]. Во-вторых, подход данных авторов связывает финансовые отношения с процессами образования и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств. Однако, в условиях рыночной экономики этот отличительный признак финансов теряет смысл. Так, коммерческие организации нередко создают различные резервы (резервные или страховые фонды), но это - не правило, а исключение, с которым связана только часть общего денежного потока. Современное фондирование средств предприятия чаще всего представляет собой обычную учетную операцию разнесения средств по соответствующим бухгалтерским счетам, когда и выведение средств из общего оборота, и их целевое использование носят условный, необязательный характер (при необходимости такие средства могут быть использованы предприятиями на другие цели).

Кроме того, такие авторы как О. Д., Василик, Л. А. Дробозина акцент делают на государство как основной субъект финансовых отношений [4,5]. Но, несмотря на то, что наличие государства и необходимость выполнения им своих функций, служат предпосылками появления финансов, и для многих ученых-экономистов являются их определяющим признаком, в настоящее время термин «финансы» в теории и практике одинаково применим и к государственному, и частному сектору экономики, включая домохозяйства, так как их связывает общее объединяющее начало - единство современных денег и финансов, которые соотносятся между собой как содержание и форма. Так, содержанием современных финансов являются денежные отношения, возникающие в процессе движения денег («работающие» деньги), а современные деньги, как отмечалось выше, совершают свое движение в форме первичных финансовых ресурсов и производных от них финансовых инструментов, обеспечивая непрерывность формирования и использования денежных доходов органов государственной власти и местного самоуправления, предприятий, организаций и домашних хозяйств.

Рассмотрев генезис денег и финансов и определив их тесную взаимосвязь, а также осуществив критический анализ различных походов к определению категории финансов, целесообразно дать ее определение как производной от денег.

Итак, финансы - это денежные отношения, возникающие в процессе обмена, распределения и перераспределения стоимости валового внутреннего продукта и в определенных условиях части национального богатства страны в связи с формированием и использованием денежных доходов и накоплений государством, хозяйствующими субъектами и домохозяйствами.

Разнообразие точек зрения относительно сущности категории «финансы» и ее взаимосвязи с категорией «деньги» позволяет отнести данную проблему в разряд дискуссионных, что свидетельствует о необходимости дальнейшего исследования взаимоотношений этих и других экономических категорий.

РЕЗЮМЕ

У статті розглянуто генезіс категорій грошей й фінансів, висвітлено їх тісний взаємозв'язок, проведено критичний аналіз існуючих підходів до визначення фінансів, що дозволило уточнити це поняття скрізь призму грошових відносин.

SUMMARY

In article are analyzed the genesis of money category and their interaction.

СПИСОК ИСТОЧНИКОВ:

1.Гроші та кредит: Підручник.- 4- те вид., доп. і перероб. / М.І. Савлук, А.М. Мороз,

1. М. Лазепко та ін.; За заг. ред. М.І. Савлука. - К.: КНЕУ, 2006. - 741 с.

2. Деньги, кредит, банки / Под ред. О. И. Лаврушина.- М., 2005.- 384 с.

3. Карасева М. В. Деньги - объект имущественных финансовых правоотношений // Государство и право. - 2007.- №1.- С.46-53.

4. Василик О. Д., Павлюк К. В. Державні фінанси України: Підручник.- К.: НІОС. - 2003. - С.5.

5. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Учеб. Пособие Дробозина Л. А. / Под ред. Л.А. Дробозиной.- М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. - С.63.

6. Загородній А. Г., Вознюк Г. Л., Смовженко Т. С. Фінансовий словник.- К.: Знання. -

2000. - С.483.

7. Большой экономический словарь / Под ред. Азрилияна Н.- М.: «Институт новой экономики». - 1998. - С.781.

8. Мочерний С. В., Ларіна Я. С., Плахотнюк О. Я. Сутність фінансів у контексті економічних відносин // Фінанси України. - 2005 . - №3. - С.16-22.

9. Артус М.М. Проблеми трактування сутності та функцій категорії „фінанси" //

Фінанси України. - 2007. - №4. - С. 127-135.

УДК 334.726

АНАЛИЗ ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИХ АСПЕКТОВ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СУБЪЕКТОВ МЕЖДУНАРОДНОГО

БИЗНЕСА

АванесоваИ.Б., аспирант кафедры Международная экономика

Рыночная экономика, при всем разнообразии ее моделей, известных мировой практике, характеризуется тем, что представляет собой социально ориентированное хозяйство, дополняемое государственным регулированием. Огромную роль, как в самой структуре рыночных отношений, так и в механизме их регулирования со стороны государства играют финансы. Они неотъемлемая часть рыночных отношений и одновременно, важный инструмент реализации государственной политики. В структуре финансовых взаимосвязей народного хозяйства финансы предприятий занимают исходное, определяющее положение, так как обслуживают основное звено общественного производства, где создаются материальные и нематериальные блага и формируется преобладающая масса финансовых ресурсов страны.

Цель написания статьи состоит в анализе инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов международного бизнеса.

Проблемы инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов международного бизнеса рассмотрены в научных трудах таких ученых - экономистов как Савчук В. Н., Попов Е. М., Мочерный С. В., Филиппенко А. С., Волкова О. И., Колчина Н. В. и многие другие.

Финансы организаций и предприятий, являясь основным звеном финансовой системы, охватывают процессы создания, распределения и использования ВВП в стоимостном выражении. Они функционируют в сфере материального производства, где в основном создаются совокупный общественный продукт и национальный доход.

Финансовые условия хозяйствования претерпели существенные изменения, которые выразились в либерализации экономики, изменении форм собственности, проведении широкомасштабной приватизации, изменении условий государственного регулирования, введении системы налогообложения организаций и предприятий. Все это привело к повышению роли распределительных отношений. Конечной целью предпринимательской деятельности для всех предприятий и организаций, независимо от форм собственности, стало извлечение прибыли при сохранении собственного капитала [1, c. 6].

В ходе предпринимательской деятельности субъектов международного бизнеса возникают определенные финансовые отношения, связанные с организацией производства и реализацией продукции, оказанием услуг и выполнением работ, формированием собственных финансовых ресурсов и привлечением внешних источников финансирования, их распределением и использованием.

Материальной основой финансовых отношений являются деньги. Финансовые отношения часть денежных отношений и возникают лишь при реальном движении денежных средств, сопровождаются формированием и использованием собственного капитала, централизованных и децентрализованных фондов денежных средств [2, c. 8].

Финансы компаний в совокупности являются основным звеном финансовой системы. По признаку характера обслуживаемых сфер общественного производства

© Аванесова И.Б., 2008различают финансы предприятий сферы материального производства и финансы организаций непроизводственной сферы.

Одним из основных компонентов финансово-хозяйственной деятельности компаний являются денежные отношения, сопутствующие практически всем другим аспектам этой деятельности: поставка сырья сопровождается необходимостью его оплаты, продажа продукции - получением денег в обмен на поставленную продукцию, уплата налогов - платежами в бюджет, получение (погашение) банковского кредита-движением денежных средств по счетам компаний и т.п. все подобные денежные отношения как раз и реализуются в рамках финансовой системы субъектов хозяйствования.

Таким образом, финансы компаний - совокупность денежных или финансовых отношений, возникающих у субъектов хозяйствования по поводу формирования фактических и (или) потенциальных фондов денежных средств, их распределения и использования на нужды производства и потребления. Финансовая наука изучает не ресурсы как таковые, а отношения, возникающие на основе образования и использования этих ресурсов [3, c. 7].

Сферы проявления финансовых отношений:

1. отношения между предприятиями по поставкам сырья, материалов, комплектующих изделий, реализации продукции и услуг;

2. отношения между предприятиями и банками, возникающие при получении и погашении кредита, при покупке и продаже валюты, по расчётам за банковские услуги;

3. отношения со страховыми компаниями и организациями по страхованию имущества, коммерческих и финансовых рисков;

4. отношения с товарными, сырьевыми, фондовыми биржами по операциям с производственными активами;

5. отношения с инвестиционными фондами и компаниями по размещению инвестиций, приватизации;

6. отношения с филиалами и дочерними фирмами;

7. отношения с персоналом по выплате заработной платы, дивидендов, с акционерами, если они не являются членами трудового коллектива;

Страницы:
1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26  27  28  29  30  31  32  33  34  35  36  37  38  39  40  41  42  43  44  45  46  47  48  49  50  51  52  53  54  55  56  57  58  59  60  61  62  63  64  65  66  67  68  69  70  71  72  73 


Похожие статьи

В О Дергачов - Вісник донецького національного університету серія в економіка і право