В О Дергачов - Вісник донецького національного університету серія в економіка і право - страница 52

Страницы:
1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26  27  28  29  30  31  32  33  34  35  36  37  38  39  40  41  42  43  44  45  46  47  48  49  50  51  52  53  54  55  56  57  58  59  60  61  62  63  64  65  66  67  68  69  70  71  72  73 

8. отношения с налоговой службой при уплате налогов, с аудиторскими фирмами, с внебюджетными организациями.

Финансы, как общеэкономическая категория выполняют множество функций, т. е. динамических проявлений своих свойств и предназначений. Основными из них являются: инвестиционно - распределительная, фондообразующая, доходораспределительная, обеспечивающая и контрольная.

Первая функция проявляется в распределении его ресурсов исходя из различных классификационных группировок, основными из которых являются: а) структурные подразделения предприятия и (или) виды деятельности; б) виды активов [1, c. 9].

Распределение совокупного ресурсного потенциала компании среди подразделений (видов деятельности) в наиболее синтезированном виде выражается в рамках инвестиционной политики, когда относительно большее или меньшее внимание уделяется тому или иному подразделению, дивизиону, технологической линии и др. Основным критерием в этом случае, как правило, является прогнозируемая рентабельность инвестиций. Распределительная функция финансов предприятия с позиции структуры его активов проявляется в стремлении оптимизировать активную сторону баланса.

Фондообразующая функция реализуется в ходе оптимизации правой (т. е. источниковой,   пассивной)  стороны  баланса.  Любая  компния  финансируется изнескольких источников, причем их много, и они, как правило, небесплатны. Здесь возникает естественное желание выбрать наиболее оптимальную их комбинацию. Особенно значим этот аспект при необходимости мобилизации дополнительных финансовых ресурсов в крупных объемах, что имеет место при реализации стратегических инвестиционных программ.

Суть доходораспределительной функции в том, что решающую роль в создании и функционировании предприятия несут его собственники; они могут ликвидировать компанию, поддерживать величину вложенного капитала на уровне, не предусматривающем расширение ее деятельности, изымая избыточную прибыль в виде дивидендов, или могут, напротив, воздержаться от получения дивидендов в надежде, что реинвестированная прибыль принесет большую отдачу в будущем. Аргументы в пользу того или иного решения формируются в рамках дивидендной политики, когда определенная часть ресурсов предприятия изымается из него и выплачивается в виде дивидендов [1, c. 10].

Смысл обеспечивающей функции финансов определяется, во-первых, целевым предназначением предприятия и, во-вторых, системой сложившихся расчетных отношений. Целевое предназначение предприятия состоит в регулярном генерировании прибыли в среднем, благодаря чему капитал собственников возрастает, что при необходимости проявляется в получении ими дополнительных денежных средств по сравнению с исходными инвестициями. В чисто процедурном плане горазд значимее второй аспект- система расчетных отношений, поскольку в современной экономике любые отношения в системах «предприятие-государство», «предприятие-предприятие», «предприятие- работники», «предприятие-собственник» и т.п. чаще всего выражаются в форме денежных отношений. Финансы предприятий поэтому как раз и предназначены для обеспечения этой текущей, рутинной деятельности.

Контрольная функция финансов предприятий проявляется в контроле за обоснованностью формирования доходов, за затратами предприятия, рациональным использованием денежных фондов, уплатой налогов в бюджет и отчислениями во внебюджетные социальные фонды. Финансовый контроль осуществляется в процессе использования денежных фондов по целевому назначению. Реализация этой функции осуществляется с помощью финансовых показателей деятельности предприятий, их оценки и разработки необходимых мер для повышения эффективности распределительных отношений.

Финансовые отношения коммерческих организаций строятся на определенных принципах, связанных с основами хозяйственной деятельности. Эти принципы находятся в постоянном развитии и совершенствовании.

Выделяют следующие принципы финансов субъектов хозяйствования.

1) Принцип хозяйственной самостоятельности. Принцип хозяйственной самостоятельности не может быть реализован без самостоятельности в области финансов. Его реализация обеспечивается тем, что хозяйствующие субъекты независимо от формы собственности самостоятельно определяют сферу экономической деятельности, источники финансирования, направления вложения денежных средств с целью извлечения прибыли и приращения капитала, повышения благосостояния владельцев фирмы [4, c. 12].

Рынок стимулирует коммерческие организации к поиску все новых и новых сфер приложения капитала, созданию гибких производств, соответствующих потребительскому спросу. Коммерческие организации для получения дополнительной прибыли, приращения капитала и повышения благосостояния их владельцев могут осуществлять финансовые инвестиции краткосрочного и долгосрочного характера вформе приобретения ценных бумаг других предприятий, государства, участия в деятельности других хозяйствующих субъектов.

2) Принцип самофинансирования. Реализация этого принципа - одно из основных условий предпринимательской деятельности, которое обеспечивает конкурентоспособность хозяйствующего субъекта. Самофинансирование означает полную самоокупаемость затрат на производство и реализацию продукции, выполнение работ и оказание услуг, инвестирование в развитие производства за счет собственных денежных средств и при необходимости банковских и коммерческих кредитов [2, c. 13].

В развитых рыночных странах на предприятиях с высоким уровнем самофинансирования удельный вес собственных средств достигает 70% и более. Организации ряда отраслей, выпуская продукцию и оказывая услуги, необходимые потребителю, по объективным причинам не могут обеспечить их рентабельность. К ним относятся отдельные предприятия городского пассажирского транспорта, ЖКХ, сельского хозяйства, оборонной промышленности, добывающих отраслей. Такие предприятия по мере возможности получают государственную поддержку в форме дополнительного финансирования из бюджета на возвратной и безвозвратной основе.

Самофинансирование имеет целый ряд преимуществ:

исключаются расходы по займам (оплата процентов и погашение кредита);

предприятие становится более независимым от внешнего капитала;

• за счет дополнительного собственного капитала повышается надежность и кредитоспособность предприятия;

• облегчается процесс принятия решения по дальнейшему развитию за счет дополнительных инвестиций.

3) Принцип материальной заинтересованности. Смысл принципа материальной заинтересованности, или принципа финансового стимулирования (поощрение/наказание) заключается в том, что именно в рамках системы управления финансами разрабатывается механизм повышения эффективности работы отдельных подразделений и организационной структуры управления предприятием в целом. Достигается это путем установления мер поощрения и наказания. Наиболее эффективно данный принцип реализуется путем организации так называемых центров ответственности. Смысл выделения центров ответственности- в поощрении инициативы у руководителей среднего звена, повышении эффективности работы подразделений, получении относительной экономии издержек производства и обращения [4, c. 14].

4) Принцип обеспечения финансовыми резервами. Принцип обеспечения финансовыми резервами диктуется условиями предпринимательской деятельности, сопряженной с определенными рисками невозврата вложенных в бизнес средств. Реализацией этого принципа является формирование финансовых резервов и других аналогичных фондов, способных укрепить финансовое положение предприятия в критические моменты хозяйствования.

Финансовые резервы могут формироваться предприятиями всех организационно-правовых форм собственности из чистой прибыли, после уплаты из нее налога и других обязательных платежей в бюджет. АО обязаны формировать финансовый резерв в законодательно установленном порядке. На практике, из-за низких финансовых возможностей, не все предприятия образуют финансовые резервы, необходимые для их финансовой устойчивости.

5) Принцип сочетания финансового планирования и коммерческого расчета. Важным принципом организации финансов предприятий является сочетание финансового планирования и коммерческого расчета. Имеются точки зрения о том, чтокоммерческий расчет несовместим с планированием финансов. Однако в мировой и отечественной практике общепризнанным рычагом финансового управления являются целевые комплексные программы как элемент планирования. В инвестиционной деятельности ни одна фирма не начинает дело до тех пор, пока не разработает проект (план) с обоснованием финансирования и конечным финансовым результатом. На основе внутрифирменного планирования заключаются договоры, размещаются заказы на конкурсной основе. Разработка планов (за рубежом их называют проектами) основывается на глубоком изучении спроса потребителей, изучении опыта конкурентов, анализе финансовых возможностей предприятия. Хорошо разработанный план служит хорошим результатом коммерческого расчета.

6) Принцип материальной ответственности. В любом предприятии складывается система мер поощрения и критериев оценки деятельности структурных единиц и отдельных работников. Составным элементом такой системы является идея материальной ответственности, суть которой состоит в том, что отдельные лица, имеющие отношение к управлению материальными ценностями, отвечают рублем за неоправданные результаты своей деятельности. Формы организации материальной ответственности могут быть различными, однако основные их них две: индивидуальная и коллективная материальная ответственность.

7) Принцип экономической эффективности. Смысловая нагрузка принципа экономической эффективности определяется тем обстоятельством, что, поскольку создание и функционирование некоторой системы управления финансами предприятий с неизбежностью предполагает расходы, эта система должна быть экономически целесообразной в том смысле, что прямые расходы оправданы прямыми или косвенными доходами. Поскольку далеко не всегда можно дать однозначные количественные оценки, аргументирующие или подтверждающие эту целесообразность, оптимизация организационной структуры осуществляется на основе экспертных оценок в динамике - иными словами, она формируется постепенно и всегда субъективна [2, c. 14].

8) Принцип финансового контроля. Деятельность предприятия в целом, его подразделений и отдельных должна периодически контролироваться. Системы контроля могут быть построены по-разному, однако практика показывает, что финансовый контроль является наиболее эффективным и действенным. В частности, одним из важнейших способов контроля за конгруэнтностью целевых установок собственников компании и ее управленческого персонала является проведение аудиторских проверок. Аудиторская деятельность представляет собой предпринимательскую деятельность аудиторов по осуществлению независимых вневедомственных проверок бухгалтерской отчетности, платежно-расчетной документации, налоговых деклараций и других финансовых обязательств и требований экономических субъектов, а также оказанию иных аудиторских услуг. Внутренний финансовый контроль осуществляется путем организации системы внутреннего аудита.

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой довольно продолжительный процесс и поэтому должна осуществляться с учетом определенной перспективы. Формирование направлений этой деятельности с учетом перспективы представляет собой процесс разработки инвестиционной стратегии.

Следует отметить, что процесс стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятия, т. е. разработки ее инвестиционной стратегии, получает свою дальнейшую конкретизацию в процессе тактического управления этой деятельностью путем формирования инвестиционного портфеля компании [5]. В отличие от инвестиционной стратегии формирование инвестиционного портфеля является  среднесрочным управленческим  процессом,  осуществляемым  в рамкахстратегических решений и текущих финансовых возможностей предприятия. В свою очередь, процесс тактического управления инвестиционной деятельностью получает свое наиболее детальное завершение в оперативном управлении реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов. Таким образом, разработка инвестиционной стратегии является только первым этапом процесса управления инвестиционной деятельностью предприятия [6].

Как видно, разработка инвестиционной стратегии предприятия, хотя в основном и ориентирована на долгосрочные цели включает также отдельные среднесрочные и краткосрочные элементы, которые впоследствии ведут к выработке конкретных управленческих решений при формировании инвестиционного портфеля и реализации инвестиционных программ и проектов. Так, например, в процессе разработки инвестиционной стратегии компании может быть предусмотрено увеличение доли реальных инвестиций в производственной сфере в течение 5 лет до 40%, в том числе в среднесрочном периоде - до 30%, и в краткосрочном (текущем) периоде -до 20% [7, c.

47].

Формирование инвестиционного портфеля, ориентируясь на направления инвестиционной стратегии и реализуя стратегические задания среднесрочного периода определяет состав основных инвестиционных проектов в рамках отдельных инвестиционных программ. Одновременно прорабатываются сроки и объемы реализации отдельных инвестиционных программ и проектов, включая и задачи их реализации в краткосрочном (текущем) периоде.

Формирование инвестиционной стратегии предприятия является довольно сложным творческим процессом, требующим высокой квалификации исполнителей. Прежде всего, формирование стратегии базируется на прогнозировании отдельных условий осуществления инвестиционной деятельности (инвестиционного климата) и конъюнктуры инвестиционного рынка как в целом, так и в разрезе отдельных его сегментов, что, является довольно трудоемким процессом. Сложность этого процесса заключается и в том, что при формировании инвестиционной стратегии идет обширный поиск и оценка альтернативных вариантов инвестиционных решений, наиболее полно соответствующих имиджу компании и задачам ее развития. Определенная сложность формирования инвестиционной стратегии заключается также в том, что она не является неизменной, а требует периодической корректировки с учетом меняющихся внешних условий и новых возможностей роста предприятия.

Исходной предпосылкой формирования инвестиционной стратегии является общая стратегия экономического развития предприятия. По отношению к ней инвестиционная стратегия носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам реализации. Инвестиционная стратегия при этом рассматривается как один их главных факторов обеспечения эффективного развития компании в соответствии с избранной ею общей экономической стратегией. Процесс формирования инвестиционной стратегии предприятия проходит ряд этапов [8, c. 16].

Начальным этапом разработки инвестиционной стратегии предприятия является определение общего периода ее формирования. Этот период зависит от ряда условий.

Главным условием определения периода формирования инвестиционной стратегии является предсказуемость развития экономики в целом, инвестиционного рынка, в частности. В условиях нынешнего нестабильного (а по отдельным направлениям - непредсказуемого) развития экономики страны этот период не может быть слишком длительным и в среднем не может выходить за рамки 3-5 лет (для сравнения следует отметить, что инвестиционная стратегия крупнейших компаний стран с развитой рыночной экономикой разрабатывается на период 10-15 лет).

Одним из условий определения периода формирования инвестиционной стратегии компании является ее отраслевая принадлежность. Результаты обследования отдельных компаний показывают, что наибольший период (свыше 10 лет) характерен для разработки инвестиционной стратегии так называемыми институциональными инвесторами (инвестиционными фондами, инвестиционными компаниями и т. п.); меньший период (5-10 лет) характерен для компаний и фирм, осуществляющих свою деятельность в сфере производства средств производства и в добывающих отраслях промышленности; еще более короткий период (3-5 лет) характерен для компаний и фирм, осуществляющих свою деятельность в сфере производства потребительских товаров, розничной торговли и услуг населению. Очевидно, и в наших условиях такую отраслевую дифференциацию среднего периода формирования инвестиционной стратегии следует считать целесообразной.

И наконец, одним из условий определения периода формирования инвестиционной стратегии является размер предприятия. Инвестиционная деятельность крупных компаний обычно прогнозируется на более длительный период [9].

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно исходить прежде всего из системы целей общей стратегии экономического развития. Эти цели могут быть сформированы в виде обеспечения прироста капитала; роста уровня прибыльности инвестиций и суммы дохода от инвестиционной деятельности; изменения пропорций в формах реального и финансового инвестирования; изменения технологической и воспроизводственной структуры капитальных вложений; изменения отраслевой и региональной направленности инвестиционных программ и т. п.

Разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности осуществляется по двум направлениям. Одно из них охватывает разработку стратегических направлений инвестиционной деятельности, другое - разработку стратегии формирования инвестиционных ресурсов. Этот этап является наиболее ответственным и сложным.

Таким образом, в данной ситуации имеет большое значение совершенствование инвестиционной политики предприятий. Для компаний очень важно определить куда вложить деньги и какие источники при этом необходимо использовать, поэтому изучение финансов субъектов международного бизнеса является очень актуальной темой на сегодняшний день.

РЕЗЮМЕ

В   статті   проведено   теоретико-методологічний   аналіз   інвестиційної діяльності

міжнародного бізнесу.

SUMMARY

In the article theoretical and methodological aspect of investment activity is analyzed. СПИСОК ИСТОЧНИКОВ:

1. Попов Е.М. Финансы предприятий. - Мн.: Высшая школа, 2005. - 573с.

2. Шеремят А. Д. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА, 2002г. - 342с.

3. Колчина Н.В., Поляк Г.Б., Павлова Л.П. и др. Финансы предприятий. - М.: ЮНИТИ -

ДАНА, 2001. - 447 с.

4. Левчаев П. А. Финансы предприятий национальной экономики. - Мн.: Амалфея, 2006.

- 241 с.

5. Савчук В.П. Практическая энциклопедия. Финансовый менеджмент.- К.: Издательский дом «Максимум», 2005. - 884 с.

6. Анташов В. Как управлять финансами. // белорусы и рынок. - 2004. - с. 5.

7.Зеньков В.С. Инвестиционный маркетинг: учеб. пособие. - Мн.: Экоперспектива, 2003. - 412с.

8. Олизаревич Ю. С. Невидимая сторона окупаемости инвестиционных проектов. // Экономика. Финансы. Управление. - 2004. - №3. - с. 15-21.

9. Аносов В. Финансы предприятий: спасать себя нужно самим. // Экономическая газета. - 2004. - с. 5.

Надійшла до редакції 20.02.2008 року

УДК 351.822

ВИБІР СТРАТЕГІЇ ГРОШОВО-КРЕДИТНОЇ ПОЛІТИКИ

Шира Н.О., асистент кафедри „Фінанси", Донецького державного університету управління

Ситнік І.В., к.е.н., доцент Донецького державного університету управління

Актуальність теми: Грошово-кредитна політика - одна з головних складових системи державного регулювання ринкової економіки. Ця обставина сама по собі свідчить про надзвичайну роль грошово-кредитної політики, оскільки нормальний розвиток ринкового суспільства неможливий без відповідного коригування економічних процесів з боку держави.

Хоча регулятивні заходи грошово-кредитної політики здійснюються безпосередньо у грошово-кредитній сфері, її ефект не обмежується цією сферою, а проявляється також у реальній економіці завдяки впливу монетарних змін на сферу виробництва, інвестиційну сферу, зайнятість тощо.

Україна вступає в новий етап розвитку, який характеризується поглибленням інтеграцією у світові фінансова та економічні структури. Для цього склалися необхідні об'єктивні і суб'єктивні передумови. До об'єктивних належать: створення в основному ринкових засад функціонування економіки і формування відповідних взаємозв'язків між макроекономічними та монетарними чинниками; створення умов розвитку національної економіки на інвестиційно-інноваційній основі. До суб' єктивних: формування основних суб' єктів мікроекономіки та їх взаємозв' язків із суб' єктами державної економічної влади; досвід формування і проведення макроекономічної і монетарної політики в складних умовах ринкових перетворень.

За таких передумов зростають вимоги до економічної і монетарної політики, зокрема до їх обґрунтованості й ефективності. у зв'язку із цим постає завдання розроблення і реалізація нових підходів у сфері монетарної політики.

Тому в Україні особливої актуальності набула проблема розроблення стратегії грошово-кредитної політики, яка відповідала б довгостроковим перспективам соціально - економічного розвитку країни.

Постановка проблеми: Протягом останніх років Національний банк України активно працює над розробленням програми переходу до чітко визначеної монетарної стратегії, оскільки більшість вітчизняних експертів та науковців визнає необхідність реформування діючої стратегії грошово - кредитної політики.

Аналіз останніх досліджень та публікацій: Багато українських (Міщенко О., Арсенюк О.В., Геєць В.М., Грищенко А. та ін ) та зарубіжних (M. Dabrowski)

© Шира Н.О., Ситнік І.В., 2008економістів обумовлює необхідність переходу України до режиму таргетування інфляції, тому що він забезпечує стабільність економічного розвитку в довгостроковій перспективі та підвищення довіри населення і суб'єктів господарювання до органів державного управління, що є одним із важливих чинників формування інфляційних очікувань. Але є такі (Дзюблюк О., Кричевські Т., Грищенко А. та ін), які вважають необхідність валютного таргетування як поточного режиму монетарної політики за умов недостатньої дієвості основних інструментів грошово-кредитного регулювання та обмежених можливостей впливу центрального банку на сектор економіки.

Ціль статті: Проаналізувати діючи монетарні стратегії та, враховуючи особливості економічного розвитку України, обрати найбільш оптимальну та ефективну для економіки країни.

Виклад основного матеріалу: Категорія „стратегія монетарної політики" сформувалась у 90-х роках ХХ століття. Стратегія монетарної політики розглядається як функція реагування центрального банка, що відображає процес перетворення інформації про стан і роботу економіки в політичні рішення з метою досягнення встановлених цілей.

Головним в обґрунтуванні оптимальної стратегії монетарної політики є визначення цілей, що виражається в оцінці тієї ролі, яку має відігравати центральний банк в економіці. Такими стратегічними цілями є стабільне зростання економіки, низька інфляція, високий рівень зайнятості та рівновага платіжного балансу [2].

Однак, у зв' язку з тим, що в межах монетарної політики і лише за допомогою її інструментів одночасне досягнення усіх стратегічних цілей неможливе, центральному банку доводиться обирати оптимальну стратегію грошово - кредитного регулювання -зазвичай між забезпеченням стійких темпів економічного зростання і стабільністю цін (рис. 1)

Стабільність цін

4

Вибір між стратегічними цілями

 

Економічне зростання

 

 

 

W

 

ї

Жорстка монетарна політика

 

Спрямованість монетарної політики

 

Ліберальна монетарна політика

 

 

 

 

 

І

Обмеження кредитних операцій,

підвищення процентних ставок

 

Заходи монетарного регулювання

 

Збільшення обсягів кредитування, зниження процентних ставок

 

 

 

 

 

Спад виробництва, зниження рівня зайнятості

 

-¥-

Результати

 

Зростання цін, збільшення рівня інфляції

 

 

 

w

 

Рис. 1. Фактори несумісності цілей монетарної політики [2]

Основною ціллю багатьох країн є захист, економічний зріст   і стабільність грошової одиниці, стабільне зростання економіки (табл.1) [5].

Законодавчо закріплені цілі _ грошово-кредитної політики_

Національні грошові влади

Цілі грошово - кредитної політики

ФРС США

Максимальне стійке довгострокове економічно зростання і стабільність цін

Європейський Центральній банк, Банк Англії, Банк Франції, Національний банк Швейцарії, Банк Іспанії

Цінова стабільність

Банк Нідерландів

Захист національної валюти

Банк Португалії

Внутрішня грошова стабільність і зовнішня платоспроможність валюти

Німецький Бундесбанк

Захист валюти і підтримка загальної економічної політики уряду

Банк Греції

Управління грошовим обігом і кредитом

Банк Росії

Забезпечення захисту і стійкості рубля, зокрема його купівельної спроможності і курсу по відношенню до інших іноземних валюти

Китайський народний банк

Економічний зріст та стабільність валютного курсу юаня

Банк України, Центральний банк Люксембургу, Банк Литви, Чеський національний банк

Стабільність грошової одиниці

Центральний банк в ході реалізації грошово-кредитної політики проводить таргетування проміжних цілей. Під таргетуванням слід розуміти застосування інструментів економічної політики для досягнення кількісних орієнтирів цільової змінної, що входять в сферу відповідального органу регулювання [5].

За цих обставин особливо гостро постає проблема правильного вибору найоптимальнішого цільового орієнтира монетарної політики, що передбачає дії центрального банку з таргетування одного з таких трьох основних макроекономічних параметрів: грошової маси, рівня інфляції або валютного курсу. Це передбачає можливість використання основних режимів монетарної політики (табл..2):

Страницы:
1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26  27  28  29  30  31  32  33  34  35  36  37  38  39  40  41  42  43  44  45  46  47  48  49  50  51  52  53  54  55  56  57  58  59  60  61  62  63  64  65  66  67  68  69  70  71  72  73 


Похожие статьи

В О Дергачов - Вісник донецького національного університету серія в економіка і право