Ю В Макогон, В П Шевченко - Проблемы развития внешнеэкономических связей и привлечения иностранных инвестиций - страница 52

Страницы:
1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26  27  28  29  30  31  32  33  34  35  36  37  38  39  40  41  42  43  44  45  46  47  48  49  50  51  52  53  54  55  56  57  58  59  60  61  62  63  64  65  66  67  68  69  70  71  72  73  74  75  76  77  78  79  80  81  82  83  84  85  86  87  88  89  90  91  92  93  94  95  96  97  98  99  100  101  102  103  104  105  106  107  108  109  110  111 

1,3818

1,3843

1,3893

1,3961

Швейцария (франк за доллар США)

1,3605

1,3594

1,3576

1,355

Япония (йен за доллар США)

117,58

117,47

117,25

116,92

Данные представленные в Таблице 2, наглядно иллюстрируют формирование курсов валют и их динамику в зависимости от осуществляемых банком операций и от курсов валют.

Так, например, курс спот британского фунта стерлинга к доллару США составлял 0,6114 фунтов за один доллар. [4] При этом, валютный курс форвард (180) пары доллар/фунт стерлинг, является несколько выше, что обуславливает отсрочку в поставке валюты по форвардному контракту и содержит в себе премию за банковский риск по форвардному контракту.

Таким образом, банки, при осуществлении операций с валютными активами и проводя операции на валютных рынках, используя различные финансовые инструменты, должны формировать стратегию по управлению валютными рисками, учитывая динамику активных и пассивных операций банков их срочность и колебания курсов валют в зависимости от осуществления определенного вида валютной межбанковской операции.

Как уже указывалось выше, резкое изменение валютных курсов, может оказывать негативное влияние на банковские учреждения, уменьшать количества оборотных средств банка, ухудшать его чистый денежный поток и приводить к уменьшению кредитования реального сектора мировой экономики.

В мировой практике выработано несколько способов управления валютными рисками банка.

Как показывает банковская практика 1950-1970 годов наиболее распространенным способом управления валютными рисками в банковском секторе являлась структурная балансировка активами, которая заключалась в минимизации открытых валютных позиций банка, что означало приведение в соответствие валютных потоков, отражающих доходы и расходы. [2, c.357] То есть банк, заключив активную или пассивную сделку в иностранной валюте должен стремиться осуществить обратную операцию в такой же иностранной валюте с целью закрытия позиции банка.

Однако такой инструмент управления валютными рисками банка, как структурная балансировка в современных рыночных условиях и глобализации экономики, не позволял банковским институтам в достаточной степени использовать потенциал осуществления операций свалютными активами, в связи с чем на данный момент одним из основных способов минимизации валютных рисков, и уменьшения риска открытой валютной позиции банка, является заключение встречных (балансирующих) срочных и наличных сделок по купле - продаже валюты с использованием валютных деривативов (опционов, фьючерсов) и контрактов по обмену валюты (свопов) по фиксированной цене с условиями поставки валюты в будущем.

Таблица 3

Динамика увеличения операций с валютными деривативами на международных валютных рынках в период с 2001 по 2007 годы [6]

Контракты

2001

2007

 

млрд. долл.

%

млрд. долл.

%

Деривативы, которыми торгуют на биржах

2 292

39,9

9 185

33,8

Процентные фьючерсы

1 455

25,3

5 863

21,6

Процентные опционы

600

10,4

2 742

10,1

Валютные фьючерсы

17

0,3

38

0,1

Валютные опционы

43

0,2

57

1,2

Фьючерсы на индекс акций

69

1,2

17 990

0,6

Опционы на индекс акций

94

1,6

14 030

1,2

Деривативы, которыми торгуют вне бирж

3 451

60,1

17 990

66,2

Процентные свопы

2 312

40,2

14 030

51,6

Валютные свопы

578

10,1

1 456

5,4

Другие, основанные на свопах

561

9,8

2 503

9,2

Всего

5 743

100

27 175

100

Так, в Таблице 3 проиллюстрировано увеличение общего объема валютных деривативов в общем объеме их оборота, что свидетельствует об увеличении роли страхования валютных рисков в международной банковской системе, с целью минимизации потерь убытков от потери в разнице валютных курсов. Так, например, в международной банковской практике преобладает стратегическое хеджирование валютных позиций банка с использованием сделок типа «своп», которые представляют собой приобретение или продажу банком иностранной валюты на условиях спот (в течение двух дней с даты заключения контракта) с одновременным приобретением/ продажей иностранной валюты по курсу форвард (заключение форвардного контракта с поставкой валюты в будущем по курсу, зафиксированному в контракте). Данные операции являются довольно распространенными в банковской практике, так как их основным преимуществом является то, что операция типа «своп» не создает открытой валютной позиции для банка и одновременно обеспечивает банк необходимым количеством иностранной валюты.

Также банки с целью страхования своих валютных рисков, заключают валютные форвардные контракты, что является обязательством между банками о продаже валюты или ее приобретения в определенный момент времени на условиях согласованных в форвардном контракте.

Стоит обратить внимание на тот, факт, что в отличие от других видов валютных деривативов (фьючерсов, опционов) операции с использованием форвардных контрактов в 95% случае заканчиваются реальной поставкой валютных активов, что свидетельствует об использовании форвардных контрактов исключительно в целях защиты от валютных рисков банков.

Использование операций хеджирования валютных рисков является довольно дорогостоящим видом страхования валютных рисков в связи с серьезным рисков изменения колебаний валютных курсов по стандартизированным контрактам (деривативам).

Банк, осуществляющий операции на международном валютном рынке при помощи стандартизированных контрактов с учетом поставки валюты в будущем, должен учитывать свои расходы на страхование валютных операций с учетом форвардной премии дисконта:

п (Д)= (ВКф-ВКс)/ВКс*>т00%,

где ВКф- курс форвард одной валюты по отношению к другой; ВКс- спот-курс одной валюты по отношению к другой;

N-количество периодов в году до наступления срока платежа по форвардному контракту. [1, c.223]

Таким образом, как видно из формулы расчета премии по форвардному контракту, курс форвард является, как правило, выше курса спот, в связи с чем банки при проведении операций типа «своп» должны учитывать средние переменные затраты на осуществление данной операции с учетом премии по форвардному контракту.

Управление банковскими валютными рисками, должно преследовать целью снижения будущих потерь от колебания валютных курсов одновременно учитывая затраты на хеджирование валютных рисков.

Кроме того, банки должны при управлении валютными рисками группировать свои валютные активы и пассивы в иностранной валюте соответственно их доходности (уровня процентной ставки актива в иностранной валюте), а также учитывать возможность покрытия валютных рисков за счет доходности отдельно взятых финансовых инструментов (например, еврооблигаций).

Кроме управления валютными рисками банковского сектора с использованием производных финансовых инструментов, в настоящее время актуальность приобретает политика лимитирования валютных позиций банков с точки зрения установления допустимого процентного соотношения валютной позиции банка, к его регулятивному капиталу.

Осуществление данной формы управления валютными рисками, главным образом является основной задачей международных финансовых институтов центральных банков отдельно взятых государств. С учетом причин послуживших толчком международного финансового кризиса его последствий, которые непосредственно отобразились на международных валютных отношениях, лимитирование валютной позиции является приоритетной задачей международных органов финансового регулирования с целью снижения валютных рисков мировой банковской системы и увеличения контроля над валютными операциями банковских институтов.

Выводы. В условиях глобализации мировой экономики и увеличения видов банковских операций в иностранной валюте необходимой представляется разработка стратегии снижения валютных рисков, с целью обеспечения стабильного развития международной банковской системы и поддержание ее ликвидности и доходности. Влияние валютных курсов и их колебание осуществляет значительное влияние на финансовый результат банковских учреждений.

Современные условия развития международного банковского сектора демонстрируют активное применение различных методов страхования валютных рисков, одновременно, показывая, что их применение несет значительные и не всегда обоснованные операционные затраты банковских учреждений, а также зачастую носит спекулятивный характер направленный на увеличение прибыли банков, за счет использования инструментов валютного хеджирования и коммерческих операций с ними.

Как показывает практика последних лет, операции по управлению валютными рисками носят довольно распространенный характер, обуславливая рост их удельного веса в активах банковских учреждений. Несмотря на довольно широкий спектр механизмов управления валютными рисками, их набор и использование не является упорядоченным и не связан с комплексным анализом причин колебания валютных курсов, а также не несет структурированный характер управления валютными рисками в зависимости от структуры активных и пассивных операций банков.

Управление валютными рисками в банковском секторе должно носить многофункциональный характер снижения возможных потерь банков от колебания валютных курсов с учетом разработки стратегии управления краткосрочными и долгосрочными валютными рисками исходя из различных видов плавающих курсов валют. Также анализ политики управления валютными рисками показал необходимостьгосударственного вмешательства в процесс управления валютными рисками банковского сектора и установления допустимых лимитов затрат банков на хеджирование валютных рисков, и размера валютных позиций в капитале банковских учреждений.

ОПИСОК ИСТОЧНИКОВ:

1. Бутук А.И. Валютно-финансовые отношения/ А.И.Бутук // Знання.-2006. - с.223-234.

2. Белоглазова Г.Н. Банковское дело/Г.Н.Белоглазова//Питер.-2008.- с.356-358.

3. Эндрю Абель. Макроэкономика/Эндрю Абель//Питер.-2008.-с.604-659.

4. http://www.ecb.int/stats/html^index.en.html

5. http://econ.worldbank.org/WBSITE/EXTERNAL/EXTDEC/

6. http://www.imf.org/external^russian/pubs/ft/ar/2009/pdl^ar09 rus.pdf

7. http://online.wsj.com/public/page/news-economy.html

8. http://www.bloomberg.com/markets/currencies/fxc.html

РЕЗЮМЕ

В статье проведен анализ формирования валютных рисков международного банковского сектора, способов и методов управления валютными рисками. Проанализирована роль влияния валютных рисков на международные банковские учреждения на примере роста объема операций на международных валютных рынках с использованием инструментов валютного хеджирования; структурированы виды банковских операций по управлению валютными рисками.

РЕЗЮМЕ

У статті проведено аналіз формування валютних ризиків міжнародного банківського сектору, способів та методів управління валютними ризиками. Проаналізована роль впливу валютних ризиків на банківські установи на прикладі росту об'єму операцій на міжнародних валютних ринках із використанням інструментів валютного хеджування; структуровані види банківських операцій із управління валютними ризиками.

SUMMARY

In the article has been analyzed formation of the currency risks in the international bank sphere, approaches and methods of the currency risks' management. Having been analyzed the role of influence of the currency risks on bank institutions on the example of growth of number of deals on the international currency markets using currency hedging instruments; the main types of the bank operations with currency risks' management have been indicated.

НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ, ИНВЕСТИЦИИ И СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЭФФЕКТ

Зглюй Т.В., ассистент кафедры экономики предприятий УО «Полесский государственный университет»

В развитии налогообложения выделяют три периода, каждый из которых характеризуется своими признаками и особенностями.

Первый период развития налогообложения, включающий хозяйственные системы древнего мира и средних веков, отличался неразвитостью и случайным характером. Именно на этом этапе в зачаточном состоянии проявляются налоги и механизмы их взимания.

На самых ранних ступенях государственной организации начальной формой налогообложения считалось жертвоприношение, которое было неписаным законом и, таким образом, становилось принудительной выплатой или сбором. Причем ставка сбора была вполне определенной. В Пятикнижии Моисея сказано: «... и всякая десятина на земле из семени земли и из плодов дерева принадлежит Господу».

По мере развития государства наряду с древней десятиной возникала и «светская» десятина, взимаемая в пользу влиятельных князей. Подобная практика существовала в различных странах на протяжении многих столетий: от Древнего Египта до средневековой Европы.

В Европе XVI в.- XVII в. развитые налоговые системы отсутствовали. Налоги имели повсеместно характер разовых изъятий, причем, периодически парламенты государств предоставляли правителям полномочия, в основном чрезвычайного характера, по взиманию тех или иных видов налогов.

Вследствие развития европейской государственности, объективно требующей замены нестабильных, «случайных» налогов и института откупщиков стройной, рациональной и обоснованной системой налогообложения, в конце XVII в.- XVIII в. наступает второй период развития налогообложения, характеризующийся отнесением налогов к ведущим (основным) источникам доходной части бюджетного устройства.

В этот период происходит формирование первых стабильных налоговых систем, включая прямые и косвенные налоги. Важная роль отводилась акцизам, взимавшимся, как правило, у городских ворот со всех ввозимых товаров, а также подушному и подоходному налогам.

Особое место в индивидуалистических теориях налога занимает классическая школа в лице А. Смита, Д. Рикардо и их последователей, заслуга которых состоит в разработке вопроса экономической природы налога.

Внимательное изучение А. Смита позволило в последней четверти XIX в. высказать мысль, что, исследуя проблемы налогообложения, А. Смит выступает приверженцем принципа, который в современной литературе носит название принципа эквивалентности или принципа наслаждения, что показывает сходства его с Т. Гоббсом, который определял налог, как добровольно отдаваемые наложения.

А.Смитом были также предложены принципы налогообложения, которые до настоящего времени используются при построении налоговых систем:

-равномерность (подданные государства должны по возможности соответственно своей способности и силам, т.е. соответственно доходу, участвовать в содержании правительства);

-определенность (налог, который обязывается уплачивать каждое определенное лицо, должен быть точно определен, а не произволен); -удобство (каждый налог должен взиматься в то время или тем способом, когда и как плательщику должно быть удобнее платить его); -дешевизна (каждый налог должен быть так задуман и разработан, чтобы он удерживал из доходов народа возможно и меньше сверх того, что он приносит казначейству государства).[1., c.98]

История третьего периода развития налогообложения начинается в XIX в. с уменьшения числа налогов и определения большого значения права при их установлении и взимании. Постепенно в обществе наряду с развитием финансовой науки происходит становление научно-теоретических воззрений на природу, проблемы и методики налогообложения.

Во второй половине XIX в. многими государствами предприняты попытки воплотить научные воззрения на практике. Однако венцом финансовой науки явились налоговые реформы, проведенные после первой мировой войны и полностью обоснованные научными принципами налогообложения. Именно тогда была заложена конструкция современной налоговой системы, действующая в большинстве цивилизованных стран в настоящее время.

Таким образом, в течение всего исторического развития наука о налогах рассматривала и продолжает рассматривать сущность и природу налогов, их место, роль и значение для экономического и социально-политического развития общества, а также экономические и политические условия налогообложения.

Неэффективность социалистических методов организации национального хозяйства по сравнению с капиталистическими, в конечном итоге, отразилось в низком жизненном уровне населения, что обусловило широкомасштабные процессы ее перестройки.

Следовательно, объективная необходимость налогов, обусловленная существованием государства, и их значительная роль в процессе экономики доказана самой историей развития общества.

© Зглюй Т.В., 2010 516

Большим достижением является тот факт, что, наконец - то осознали необходимость и возможность использования налогов как инструмента управления экономикой, а не только как из одного из методов мобилизации доходов в бюджетную систему страны. Ученые экономисты и практики направляют свою деятельность на глубокое изучение теоретических основ налогообложения и создание своей национальной налоговой системы, отвечающим нашим белорусским реалиям.[2, c.251]

Проблемы налогообложения постоянно занимают ведущее место в государственной политике любой страны. Современное толкование сущности, функций, принципов, ставок и базы налогообложения основывается на историческом опыте становления налоговой системы со свойственными особенностями каждого государства и со спецификой выполняемых задач определённого периода. Это обусловлено тем, что в налоговой системе концентрируется вся совокупность экономических, политических и социальных интересов общества.

Налоги являются важным инструментом регулирования структуры экономики и предпринимательской деятельности. Интенсивность фискального регулирования зависит от уровня социально-экономического развития и стадии хозяйственного цикла.

Начавшая свое формирование с начала 90-х годов, налоговая система Республики Беларусь неоднократно подвергалась различного рода корректировкам, которые, однако, так и не смогли устранить чрезмерную сложность и запутанность системы, а частые изменения, как в самой системе, так и в уровне ставок по отдельным видам налогов приводят к тому, что в мировой практике называют "непроизводительной тратой времени и ресурсов". В результате существующей налоговой системой недовольны, как правило, все. Плательщики жалуются на чрезмерность платежей, а государство не устраивает недостаток поступлений в бюджет.

Особенности современной налоговой системы Беларуси характеризуются тем, что она:

- пронизывает все финансовые отношения, связанные с перераспределением части совокупного общественного продукта;

- построена по единым правилам, на едином механизме исчисления и сбора платежей независимо от организационно-правовых форм субъектов хозяйствования;

- предъявляет к плательщикам одинаковые требования и создает равные стартовые условия формирования доходов путем определения перечня налогов, унификации ставок, упорядочения льгот и механизма их предоставления, невмешательства в использование средств, оставшихся после уплаты налогов;

- обеспечивает более справедливое распределение налогового бремени между отдельными категориями плательщиков, юридическими лицами, усиливает правовую защиту их интересов;

- учитывает опыт западных стран, который дает возможность Беларуси присоединиться к мировому рынку, включиться в между­народные экономические интеграционные связи.

Налоги носят преимущественно фискальный характер. При выборе налоговых форм главным фактором выступает лишь доходность бюджета, в то время как регулирующей и стимулирующей роли налогов не придается серьезного значения, хотя именно эти функции налогов могут способствовать экономическому росту государства.

Важным недостатком системы является высокий уровень налогообложения субъектов хозяйствования. Официальная статистика оценивает тяжесть налогового бремени на макроэкономическом уровне как отношение общей суммы налогов и сборов к валовому внутреннему продукту.

В мировой и отечественной практике экономического анализа наиболее часто используется показатель налоговой нагрузки на экономику. Налоговая нагрузка на экономику характеризирует фискальный потенциал действующей системы налогообложения и рассчитывается как отношение налогов и платежей в бюджетные и внебюджетные фонды к ВВП.

На микроэкономическом уровне налоговая нагрузка рассчитывается как доля налоговых платежей в бюджет в общем объеме выручки конкретного предприятия или предприятий отрасли. Тем самым показывается степень налоговых изъятий из выручки предприятий и в усредненном виде исследуется доля налоговых и неналоговых платежей в цене производимых товаров и оказываемых услуг.

Кроме того, необходимо иметь в виду, что налоговая нагрузка конкретного предприятия может существенно отличаться не только от среднереспубликанского уровня налоговой нагрузки, но и среднеотраслевого. Такое неравномерное распределение налогового бремени между предприятиями внутри одной отрасли связано с предоставлением индивидуальньгх налоговых льгот и кредитов, использованием установленных законодательством постоянных льгот, а также структурой производственных затрат и в конечном итоге финансово-экономическим положением предприятия.

Методику расчета налоговой нагрузки на микроуровне целесообразно использовать при исследовании величины налогового бремени по одному предприятию либо при сравнительном анализе уровня этого показателя по отдельным предприятиям, занимающимся аналогичными видами деятельности. Это обусловлено тем, что величина налоговой нагрузки во многом зависит от таких показателей, как трудоемкость, фондоемкость, материалоемкость и рентабельность предприятия, и будет существенно различаться в зависимости от вида осуществляемой деятельности.

Наибольшей чувствительностью к росту налоговой нагрузки при увеличении отрицательного уровня рентабельности характеризуются материалоемкие и усредненные типы производства. Поэтому в период экономического кризиса внимание должно быть направлено именно на их поддержку.

Налоговое регулирование должно увязывать и направлять управленческие меры на формирование финансовых ресурсов бюджетов всех уровней и их использование в интересах государства и регионов.

Корректирующие налоговые инструменты в отличие от нейтральных позволяют направить предпринимательскую деятельность, инвестиции и рабочую силу в ключевые отрасли, сбалансировать потребности бюджетов всех уровней и интересы налогоплательщиков, сгладить дифференциацию регионов по степени развития и качеству жизни населения.

Так, в периоды кризиса и резкой дифференциации уровня жизни населения государство, как правило, использует налоговый рычаг более активно посредством таких инструментов, как: специальные режимы фискального обложения; пониженные ставки; льготы в виде полного или частичного освобождения от налога определенных категорий плательщиков, отдельных видов деятельности и доходов по ним; перенесение сроков уплаты налогов и сборов на более поздний срок.

Налоговые льготы классифицируются в зависимости от того, на изменение какого из элементов структуры налога направлена льгота:

1. Изъятие - это налоговая льгота, направленная на выведение из-под налогообложения отдельных объектов (предметов) или определенных элементов объекта. Так, в совокупный годовой доход физического лица, являющегося предметом обложения подоходным налогом, не включаются все виды пенсий.

2. Скидки - это налоговые льготы, направленные на сокращение налоговой базы.

3. Налоговые освобождения - это полное освобождение от уплаты налогов отдельных лиц или категорий плательщиков.

4. Налоговые кредиты - это льгота, направленная на уменьшение налоговой ставки или суммы налога. Существуют как платные и возвратные, так и бесплатные и безвозвратные налоговые кредиты.

К налоговым кредитам относятся:

- снижение ставки налога;

- сокращение суммы налога;

- отсрочка или рассрочка уплаты налога и др.

Налоговые льготы всегда были и остаются одним из важнейших инструментов налоговой политики. Причем, как показывает зарубежная практика, все большую роль стали играть региональные налоговые льготы.

Анализ сложившейся ситуации в налогообложении субъектов хозяйствования в России, например, показал эффективность снижения налоговой нагрузки на плательщиков. Так, в ряде регионов используется льготное налогообложение сразу по нескольким основным платежам. Для оказания поддержки отдельным категориям налогоплательщиков и рационального использования бюджетных средств областным законодательством установлены налоговые льготы в отношении налога на имущество организаций, транспортного налога и налога на прибыль. Значительная доля налоговых льгот предоставляется бюджетным учреждениям, организациям, имеющим общественную значимость исоциальную направленность, органам государственной власти и органам местного самоуправления, некоммерческим организациям, религиозным организациям, физическим лицам. Такие налоговые льготы служат для оптимизации расходов областного бюджета и оказания государственной поддержки отдельным категориям граждан.

Кроме того, льготное налогообложение в регионах установлено для сельхозтоваропроизводителей, организаций, обеспечивающих инфраструктурное обслуживание (предприятий автотранспорта общего пользования и организаций, осуществляющих содержание автомобильных дорог), частных инвесторов, реализующих инвестиционные проекты, предприятий народных художественных промыслов. Налоговые льготы, предоставленные этим категориям налогоплательщиков, подлежат обязательной оценке эффективности. Цель подобных мер - минимизировать потери, выявить и предотвратить предоставление неэффективных льгот, а также способствовать предоставлению эффективных.

Страницы:
1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26  27  28  29  30  31  32  33  34  35  36  37  38  39  40  41  42  43  44  45  46  47  48  49  50  51  52  53  54  55  56  57  58  59  60  61  62  63  64  65  66  67  68  69  70  71  72  73  74  75  76  77  78  79  80  81  82  83  84  85  86  87  88  89  90  91  92  93  94  95  96  97  98  99  100  101  102  103  104  105  106  107  108  109  110  111 


Похожие статьи

Ю В Макогон, В П Шевченко - Проблемы развития внешнеэкономических связей и привлечения иностранных инвестиций