Г Б Тихонова - Управление рисками при инвестировании в обновление основных фондов коммунальных предприятий - страница 1

Страницы:
1 

З цього слід визначити, що центр управління проектом дає змогу покращення систематизації, аналізу отриманих результатів, проведен­ню успішного моніторингу, особливо в умовах кризових ситуацій, і накопичення та обробки бази даних для наступних проектів. ЦУП створює умови презентабельності проекту для зовнішнього оточення і потенційних інвесторів та служить візитною карткою іміджу проекту.

Формування основних принципів і методів та використання ком­плексного алгоритму заходів створення економічно обґрунтованого ЦУП для організації, яка відповідає за результати проекту та всіх уча­сників здійснення цього процесу, дає змогу вже на ранніх стадіях інве­стиційних та інноваційних проектів підвищити ефективність плану­вання, організації та управління, враховуючи проблемні питання фор­мування нових організаційних структур та їх взаємодії з уже існуючи­ми структурами управління проектами.

1.Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление проектами. - 2-е изд. / Под общ. ред. И.И.Мазура. - М.: Омега-Л, 2004. - 464 с.

2.Тян Р.Б., Холод Б.І., Ткаченко В.А. Управління проектами. - К.: Центр навч. літ­ри, 2004. - 224 с.

3.Тарасюк Г.М. Управління проектами. - К.: Каравела, 2004. - 344 с.

4.Кобиляцький Л.С. Управління проектами. - К.: МАУП, 2002. - 235 с.

5.Батенко Л.П., Загородніх О.А., Ліщинські В.В. Управління проектами. - К.: КНЕУ, 2003. - 231 с.

6.Баранов П.Ю., Кучма Е.А., Кучма О.А. Управление проектами экономического выживания предприятий // Материалы V междунар. симпозиума по управлению проек­тами - СОВНЕТ 99. - М., 1999. - С.613-619.

7.Кучма О.А., Широкий А.А. Повышение эффективности организации и проведе­ния тендеров в строительстве // Науковий вісник будівництва. Вип.15 - Харків:

ХДТУБА, ХОТВ АБУ, 2001. - С.290-294.

8.Кучма О.О., Таганчін О.О. Ефективність впровадження нової організаційної структури управління інвестиційними проектами в житловому будівництві // Коммуна­льное хозяйство городов: Науч.-техн. сб. Вып.75. - К.: Техніка, 2007. - С.301-307.

Отримано 10.03.2009

 

УДК 658.51 : 711.8 Г.Б.ТИХОНОВА

Харьковская национальная академия городского хозяйства

УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ ПРИ ИНВЕСТИРОВАНИИ В ОБНОВЛЕНИЕ ОСНОВНЫХ ФОНДОВ КОММУНАЛЬНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

Рассматриваются методы оценки риска инвестиционных процессов обновления основных фондов коммунальных предприятий. Выбор наиболее предпочтительного проекта сводится к сопоставлению показателей: ожидаемая прибыль и риск по каждому инвестиционному проекту.

Обновление основных фондов коммунальных предприятий, и впервую очередь их активной части, является одной из основных задач экономического и социального развития Украины. Эффективная дея­тельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение вы­соких темпов развития и повышение конкурентоспособности в усло­виях трансформации экономики в значительной мере зависит от эф­фективного использования основных фондов и своевременного их об­новления. Привлечение инвестиций для этих целей возможно только при условии создания благоприятного инвестиционного климата.

Выбор и обоснование целесообразности реализации инве­стиционных проектов обновления основных фондов связан с анализом событий, которые наступят в будущем, т.е. существует необходимость определения уровня риска в связи с неопределенностью и непостоян­ством экономической, политической, социальной и прочей ситуации на инвестиционном рынке страны.

Зарубежные и отечественные ученые сделали значительный на­учный вклад в решение проблем, связанных с реальным инвестирова­нием: разработаны методы анализа инвестиционных проектов, опреде­ления величины влияния рисков на конечный результат и поиск путей их минимизации [2-5]. Однако в условиях переходного периода требу­ется более основательное изучение причин появления риска и разра­ботка методов минимизации влияния риска на результат инвестирова­ния.

На сегодняшний день возникла острая необходимость в примене­нии точных и адекватных методов оценки риска инвестиций. В первую очередь это связано с быстрым изменением внешней среды пред­приятия. Эти изменения могут неблагоприятно влиять на эффектив­ность капитальных вложений и повышать риск инвестиционного про­екта.

Совокупность элементов внешней среды можно объединить в не­сколько групп, данная группировка была дана А.Воронковой и Э.Бершлягой [1]:

>     государственное регулирование экономики - удельный вес различ­ных видов собственности в хозяйственном комплексе страны, от­расли; удельный вес таможенных ограничений по экспортным, им­портным товарным позициям: налоговое регулирование экспорт­ных, импортных операций; амортизационная политика; уровень поддержки инвестиционных и инновационных процессов; уровень реинвестирования доходов; удельный вес приоритетных отраслей, поддерживаемых государством;

>     монополизация экономики - общий уровень концентрации продав­цов; антитрестовское регулирование; вертикальная интеграция;товарные рынки - структура отраслевых рынков; емкость товарных рынков; уровень требовательности покупателей; стандартизация товаров; устойчивость позиций лидеров;

>     рыночная инфраструктура - технический уровень информацион­ных коммуникаций; разветвленность и насыщенность транспорта; состояние банковского и страхового обслуживания; уровень разви­тия специализированных посреднических организаций;

>     природно-ресурсный потенциал страны, отрасли - обеспеченность экономики собственными природными ресурсами; уровень отрица­тельной экологической нагрузки;

>     трудовые ресурсы страны, отрасли, возрастная структура: образо­вательный уровень; цена рабочей силы; уровень загрузки трудовых ресурсов;

>     интеллектуальные ресурсы страны, отрасли - удельный вес науч­ных сотрудников в трудовых ресурсах; удельный вес специалистов с высшим образованием; инновационный задел; объем финансиро­вания государством инновационных программ;

>     производственная база страны, отрасли - стоимость основных про­изводственных фондов страны; уровень износа основных фондов; удельный вес активной части основных фондов;

>     кредитно-финансовая система страны, отрасли - средний размер активов банков и страховых компаний, технический уровень кре­дитных организаций;

>     социальная ситуация - культурный уровень развития общества; национальные традиции страны;

>     экономическая интеграция - удельный вес в конечном продукте импортируемых комплектующих и материалов; уровень вертикаль­ной и горизонтальной интеграции.

С целью увеличения достоверности прогноза изменения внешней среды предприятия предложено использовать в комплексе экспертные оценки и экономико-статистические методы. Суть метода экспертных оценок состоит в сборе и обобщении мнений специалистов по изучае­мому вопросу.

В литературе описаны два способа получения экспертных оценок - индивидуальная и коллективная экспертиза [4]. Индивидуальные оценки (интервью) менее предпочтительны, так как они предполагают наличие высоких требований к экспертам и с целью обеспечения пра­вильности получаемых выводов необходимость изучения мнения большого числа людей. В связи с этим сбор индивидуальных оценок требует значительных затрат времени, что и является одним из глав­ных его недостатков.

Коллективная экспертиза, на наш взгляд, является более предпоч­тительной, так как комиссия, состоящая из ведущих специалистов предприятия, путем проведения дискуссий вырабатывает общую пози­цию развития и анализа существующего положения дел на предпри­ятии. Как достоинством, так и недостатком данного метода является взаимное влияние мнений экспертов.

Для количественной оценки вероятности получения прибыли по инвестиционным проектам возможно применение любого варианта получения экспертных оценок. Важно только, чтобы в состав эксперт­ной комиссии были включены компетентные высококвалифицирован­ные специалисты, хорошо знающие особенности деятельности пред­приятия, искренне заинтересованные в обеспечении его эффективной работы. Сбор информации проводится по заранее подготовленным анкетам.


Оценка вероятности получения прибыли по инвестиционным про­ектам была дана в баллах с интервалом от 0 до 1, где 0 - оценивает вероятность отсутствия прибыли, 1 - вероятность получения всей суммы запланированной прибыли. Данные, полученные с привлечени­ем специалистов предприятия, приведены в таблице.

По мнению экспертов, вероятность поступления ожидаемой при­были с каждым годом будет снижаться. Причем вероятность получе­ния прибыли по инвестиционному проекту Б выше, чем по проекту А.

Для учета возможных отклонений значений будущей прибыли от их ожидаемого значения используется дисперсия распределения бу­дущей прибыли, которая характеризует ожидаемое ее значение. Для каждого инвестиционного проекта дисперсия определяется по форму­ле

s2 = І р (Y, - гг )2, (1)

где si2 - дисперсия распределения прибыли по i -му инвестиционно­му проекту, i = 1,2,        si - среднее квадратичное отклонение дохо­дов по i -му проекту.

В литературе стандартное отклонение обычно рассматривают как меру риска, отражающую разброс значений будущей прибыли относи­тельно ожидаемой [5].

Проведенные расчеты могут свидетельствовать о том, что риск коммерческой и хозяйственной деятельности возникает тогда, когда деятельность предприятия оказалась менее успешной, чем предполага­лось. Для минимизации рисков инвестиционного проекта разработаны статическая и динамическая модели [6].

Статическая модель используется для выбранных, но еще не реа­лизованных инвестиционных проектов, когда осуществляют прогноз влияния определенных факторов. Статическая модель включает в себя:

      сравнение величины риска и прибыли;

      выбор варианта решения: инвестиционный проект будет реализо­ван или будет отклонен;

      если инвестиционный проект принимается, то необходимо перейти к его реализации;

      если инвестиционный проект не принимается, тогда необходимо разработать мероприятия по изменению соотношения прибыль-риск и провести повторно сравнение этих величин. К мероприяти­ям по изменению соотношения прибыль-риск относятся: уточнение данных о величине риска и прибыли, определение общего риска инвестиционного проекта и ожидаемая прибыль.

Динамическая модель используется для учета факторов, которые возникают в процессе реализации инвестиционного проекта и ранее не могли быть учтены или могла быть недооценена величина их влияния на ожидаемое событие. Динамическая модель включает в себя:

      финансирование инвестиций;

      сравнение ожидаемых и реальных денежных поступлений;

      оценка влияния внутренних и внешних факторов на величину инве­стиционных рисков;

      разработка мероприятий по снижению влияния факторов на рост риска.

Для решения проблемы учета комплексного влияния ряда факто­ров на рискованность инвестиционных проектов рекомендуется про­вести систематизацию и классификацию рисков, что даст возможность более детально изучить виды рисков, определить их место и взаимо­действие в системе влияния факторов на инвестиционный процесс, провести поиск путей минимизации рисков.

Классификационная матрица, в которой связываются причинырисков и формы их выявления, позволяет провести системный анализ инвестиционных рисков и дает возможность более рационально орга­низовать информационное обеспечение определенных видов контроля за рисками, разработать или выбрать эффективные методы управления ими.

Строками матрицы являются риски, возникающие на стадиях ин­вестиционного проекта: доинвестиционной, инвестиционной и экс­плуатационной, а столбцами - факторы макро- и микросреды пред­приятия, оказывающие влияние на уровень риска инвестиционного проекта. Факторами микросреды предприятия были выбраны органи­зационные, производственные, коммерческие, финансовые и др., фак­торами макросреды - экономические, политические, социальные, эко­логические и др.

Пересечение строки и графы в классификационной матрице пока­зывает вид риска, который имеет место на каждой конкретной стадии реализации инвестиционного проекта в соответствии с факторами, влияющими на возникновение такого вида риска.

Дополнительно можно порекомендовать экспертизу мнений ве­дущих специалистов предприятия, это позволит выявить слабые места на всех стадиях инвестиционного проекта.

Разработанные рекомендации по совершенствованию количест­венной оценки рисков инвестиционных проектов помогут снизить их влияние на потерю капитала и дадут возможность уверенно принимать решения о реализации инвестиционных проектов в сложных условиях неопределённости экономической ситуации.

1.Воронкова А., Бершляга Э. Формирование внешней среды и конкурентоспособ­ность предприятия // Бизнес - информ. - 1999. - №5, 6. - С.108-109.

2.Гитман Л., Джонс М.Основы инвестиционирования: Пер. с англ. - М.: Дело, 1997. - 315 с.

3.Ковалёв В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 432 с.

4.Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, кон­цепции и методы: Пер. с франц. под ред. проф. Я.В.Соколова. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2002. - 576 с.

5.Пересада А.А. Основы инвестиционной деятельности. - К.: Лібра, 1998. - 344 с.

6.Сич Є.Ш., Ільчук В.П., Сич О.Є. Вплив ризиків на процес реального інвестуван­ня // Фінанси України. - 2000. - №3. - С.107-113.

Получено 23.03.2009

Страницы:
1 


Похожие статьи

Г Б Тихонова - Прогнозирование спроса в туризме с помощью регрессионного моделирования

Г Б Тихонова - Управление рисками при инвестировании в обновление основных фондов коммунальных предприятий

Г Б Тихонова - Моделирование процесса обновления основных фондов предприятия

Г Б Тихонова - Моделирование процесса обновления основных фондов предприятия